Й тип задач: Оценка эффективности инвестиционного проекта.

К основным методам оценки эффективности инвестиционных проектов, базирующимся на дисконтированных оценках, относятся:

- метод чистого дисконтированного дохода (Net Present Value, NPV);

- метод дисконтированного индекса рентабельности инвестиций (Profitability Index, DPI);

- метод дисконтированного периода окупаемости инвестиций (Payback Period, DPP);

- метод внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR).

Метод чистого дисконтированного дохода (NPV).

Чистый дисконтированный доход – это разность между суммарной текущей стоимостью потоков денежных средств, дисконтированных в соответствии с выбранной ставкой процента, и величиной первоначальных инвестиций:

,

где:  - поток денежных средств или доход;        

 - сумма инвестиций (капитальных вложений) в осуществление проекта;

 - ставка дисконтирования, доли единицы;

 - номер частного периода в расчетном периоде времени n (i = 1, 2, …, n);

 - расчетный период, число лет (месяцев).

Если рассчитанная NPV проекта, выраженная в денежном измерении, положительная (NPV>0), то это означает, что в течение всего жизненного цикла проекта будут возмещены и превышены первоначальные капитальные затраты. Следовательно, такой бизнес-проект может считаться эффективным и быть принятым к реализации. Чем больше величина NPV проекта, тем выше его эффективность.

Если NPV<0 – это означает, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект является убыточным. Внедрять такой проект экономически нецелесообразно.

Если NPV=0 – проект только окупает капитальные затраты, но не приносит никакого дохода. Реализовать такой проект также экономически нецелесообразно.

Если бизнес-проект предполагает не единовременные инвестиции, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение нескольких периодов (например, лет), то формула NPV модифицируется и приобретает следующий вид:

.

Метод определения индекса рентабельности (прибыльности) инвестиций (PI).

Индекс рентабельности отражает эффективность использования привлеченных капитальных вложений. Если инвестиции осуществляются единовременно, то индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

.

Если инвестиции осуществляются в виде некоторого потока, то формула принимает вид:

Если РI < 1, то проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительного дохода инвестору (при этом NPV < 0).

Если РI = 1, то это означает, что доходность инвестиций в бизнес-проект соответствует нормативу рентабельности (при этом NPV = 0).

Если РI > 1, проект должен быть принят к реализации как экономически эффективный (при этом NPV > 0).

Если выбор должен быть сделан из двух проектов, то предпочтение отдается тому, у которого РI имеет наибольшую величину.

Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиции (DPP).

Дисконтированный срок окупаемости показывает период времени, по истечении которого сумма дисконтированного дохода компенсирует все капитальные дисконтированные затраты. Он может быть определен по формуле:

Приведенную выше формулу наиболее целесообразно применять в том случае, когда дисконтированные денежные потоки остаются примерно одинаковыми на протяжении жизненного цикла инвестиционного проекта.

Если же ежегодные денежные поступления неодинаковы, то расчет может осуществляться несколько иным образом: из общего объема первоначальных затрат постепенно на каждом отдельном интервале вычитаются денежные потоки последующего года до тех пор, пока эти затрат не станут отрицательными.

Согласно этому методу, целесообразно принимать к реализации любой инвестиционный проект, период окупаемости которого меньше некоторого заранее установленного (например, инвестором) срока.

Раздел 3. Варианты контрольных работ

ВАРИАНТ 1

Задача 1.Предприятие производит и реализует безалкогольный напиток «Тархун». Его деятельность характеризуют следующие данные:

- выручка от реализации – 75 000 руб.

- переменные затраты - 50 000 руб.

- постоянные затраты  - 15 000 руб.

- объем реализации      - 5 000 шт.

    Определить:

1) Порог рентабельности в натуральном и стоимостном выражении.

2) Запас финансовой прочности.

3) Операционный рычаг. На сколько процентов изменится прибыль при увеличении выручки на 10%?

4) Построить график безубыточности.

Задача 2.По данным таблицы определите уровень эффекта финансового рычага.

Задача 3.По данным таблицы необходимо провести сравнительную оценку уровня рисков двух альтернативных инвестиционных проектов.

Таблица - Данные для оценки уровня рисков инвестиционных проектов

Задача 4.По данным финансовой отчетности проведите анализ финансового состояния предприятия.

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2008 г. (тыс. руб.)