Тема №4. Анализ финансового состояния.

1. Определение, значение, задачи, основные приемы и способы оценки финансового состояния.

2. Характеристика аналитической информации. (самостоятельно – раздел 12.2 учебника)

3. Экспресс-анализ финансового состояния (анализ состава, динамики и структуры активов и пассивов).

4. Анализ финансовой независимости.

5. Анализ платежеспособности и ликвидности.

6. Анализ чистых активов.

1. Определение, значение, задачи, основные приемы и способы оценки финансового состояния.

В современной экономической литературе содержатся самые различные определения понятия «финансовое состояние», которые не противоречат друг другу.

Под финансовымсостоянием следует понимать обеспеченность организации финансовыми ресурсами, рациональность их размещения и эффективность использования.

Финансовое состояние может быть:

a) Устойчивым

b) Неустойчивым

c) кризисным

Способность организации рассчитываться по своим долговым обязательствам и осуществлять свою д-ть на расширенной основе свидетельствует о ее финансовой устойчивости. На основе определения уровня финансовой устойчивости дается оценка степени успешности управления финансовыми ресурсами и надежности партнера по бизнесу.

Значение анализа финансового состояния заключается в том, что он явл-ся важнейшей функцией финансового менеджмента и практически единственным инструментом объективной оценки уровня финансовой устойчивости в рамках внешнего анализа.

М/у предпринимательской д-тью и финансовым состоянием организации имеется двусторонняя связь: с одной стороны – результаты д-ти оказывают влияние на финансовое состояние. С другой стороны – уровень финансовой устойчивости влияет на предпринимательскую д-ть и на обеспеченность организации производственными и финансовыми ресурсами.

Основные задачи анализа финансового состояния:

1. Объективная оценка текущего финансового состояния и уровня эффективности ФХД.

2. Обоснование кратко- и долгосрочных прогнозов развития.

3. Оценка степени предпринимательского риска.

4. Оценка эффективности привлечения заемного капитала.

5. Определение факторов финансовой устойчивости.

6. Выявление резервов повышения уровня финансовой устойчивости и разработка управленческих решений по их мобилизации.

Основные приемы анализа финансового состояния смотри в теме2 (горизонтальный, вертикальный, трендовый…).

В зависимости от субъекта анализ финансового состояния м.б.:

1. Внутренний – осуществляется работниками функциональных служб организации и имеет 2 характерные особенности:

a) Доступность всей информации и ее использование в полном объеме.

b) Закрытость результатов анализа и их ориентация на руководство и собственников.

2. Внешний – осуществляется заинтересованными внешними пользователями на базе публичной отчетности и имеет особенности:

a) Ограниченные возможности анализа при использовании бух.отчетности.

b) Разнообразие целей и интересов

c) Множественность субъектов анализа

(смотри первую тему)

В современной экономической литературе и нормативно-законодательных актах содержится целый ряд методик анализа финансового состояния организации (перечень методик смотри в учебнике – раздел 12.3.)

Анализ финансового состояния осуществляется на основе системы показателей, комплексно характеризующих уровень финансовой устойчивости. Такие показатели можно объединить в 3 группы:

1. Показатели финансовой независимости

2. Показатели ликвидности и платежеспособности

3. Показатели эффективности использования оборотных активов

2. Характеристика аналитической информации. (самостоятельно – раздел 12.2 учебника)

3. Экспресс-анализ финансового состояния (анализ состава, динамики и структуры активов и пассивов).

Экспресс-анализ часто называют «чтением» отчетности. Он нацелен на выработку общего представления о степени финансовой устойчивости.

Методика экспресс-анализа субъективна. Она зависит от целей и профессионализма пользователей отчетности. В самом общем виде экспресс-анализ включает следующие направления:

1. Характеристика динамики валюты баланса.

Рост валюты баланса в стабильной экономике свидетельствует о повышении деловой активности. При оценке динамики валюты баланса необходимо учесть следующие обстоятельства:

a) Влияние инфляционного фактора (например: переоценка основных средств)

b) Выбор метода переоценки основных средств

c) Выбор метода оценки производственных запасов (ПБУ 5), незавершенного производства, готовой продукции и товаров отгруженных

2. Сравнительная характеристика динамики и структуры активов и пассивов, при этом в первую очередь изучаются статьи, по которым имела место резкая динамика.

3. Выявление неблагополучных, т.е. «больных», статей в отчетности. В первую очередь, это убытки (в балансе строка 470). В форме 2 убытки могут отражаться по 4 строкам (записываются в скобках):

· Строка 029 – валовая прибыль (если в круглых скобках, то убыток)

· Строка 050

· Строка 140 – прибыль или убыток до налогообложения

· Строка 190 – чистый убыток

Кроме того неблагополучной явл-ся строка 940 в справке к балансу – «списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов». Эта строка свидетельствует о слабом управлении расчетами.

4. Оценка динамики основных показателей ФХД, т.е. оценка соблюдения «золотого правила экономики».

Основными показателями ФХД явл-ся:

a) Прибыль от продаж (строка 050 Формы 2)

b) Выручка от продаж (строка 019 Формы 2)

c) Средний размер активов или капитала, т.е. средний размер валюты баланса.

Взаимосвязь м/уэтими показателями явл-ся оптимальной, если индекс прибыли от продаж превышает индекс выручки от продаж, который в свою очередь превышает индекс среднего размера валюта балансы (активов).

Это соотношение получило в мировой практике название«Золотое правило экономики».

Yп пр>Yв пр>Y_{А ср.}>1

Y п пр– индекс прибыли от продаж

Y в пр– индекс выручки от продаж

Y_{А ср} – индекс среднего размера активов

Соблюдение этого правила отражает динамичное и стабильное развитие ФХД. Из этого правила можно сделать следующие выводы:

1. Если Yп пр>Yв пр, то имеет место относительное снижение затрат на производство и продажу, т.е. повышение уровня рентабельности продаж, и наоборот.

2. Если Yв пр>Y_{А ср.}, то это свидетельствует о повышении эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, и наоборот.

Характер указанных соотношений определяет направления углубленного анализа финансового состояния. Если организация осуществляет долгосрочные инвестиции в модернизацию производства, окупаемость которых возможна в долгосрочной перспективе, то возможны неблагоприятные соотношения, но они не оцениваются негативно.

5. Анализ состава, структуры и динамики активов и пассивов в разрезе отдельных статей. При анализе активов как правило изучается:

- изменение состава активов, т.е. за счет каких активов (поступление и списание) изменился общий размер активов.

- изменение по отдельным статьям активов в динамике.

- изучается производственный потенциал организации, который характеризуется суммарной величиной и удельным весом в активе трех статей: (нематериальные активы 110, основные средства.120, запасы 210). Эта суммарная величина означает объем финансовых ресурсов, вложенных в основную д-ть.

- мобильность активов, которая характеризуется удельными весами внеоборотных и оборотных активов в общей сумме активов.

При анализе пассивов (т.е. капитала) определяется:

- за счет каких источников изменился размер капитала

- изучается изменение состава источников

- изменение соотношения:

a) м/у собственным и заемным капиталом

b) в составе заемного капитала м/у долго и краткосрочными обязательствами

c) в составе краткосрочных обязательств – м/у краткосрочными кредитами и займами (610) и кредиторской задолженностью (620)

d) в составе кредиторской задолженности – м/у ее отдельными видами.

Анализ структуры капиталаявл-ся особо значимым, т.к. внешние пользователи оценивают на его основе финансовые риски в деловом сотрудничестве.

БОЛЕЕ ПОДРОБНО это направление (пятое) изучить по учебному пособию (голубая книжка Мазурова, Белозерова, анализ финансовой отчетности коммерческой организации – стр. 39-47)).

Кроме того представлен в таблицах 5.1. и 5.2. методических указаний.

4. Анализ финансовой независимости.

Финансовая независимость означает независимость организации от заемных источников.

В экономической литературе часто встречается термин «рыночная устойчивость», под которым авторы понимают, как правило, финансовую независимость.

Капитал любой организации представлен в балансе двумя составляющими: собственный и заемный.

Существует 2 варианта определения размера обоих капиталов:

a) Собственный капитал:

- общепринятый упрощенный вариант, при котором размер собственного капитала приравнивается к итогу третьего раздела баланса, т.е. собственный капитал равен строке 490

СК_упр=стр.490 Ф.1

- уточненный вариант, при котором расчет можно представить следующим образом:

СК_уточн=стр.490 Ф.1 +стр.640-Зу

Стр.490 Ф.1- итог третьего раздела

Стр.640 – доходы будущих периодов – это источник, приравненный к собственному.

Зу – задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (определяется по данным аналитического учета), т.е. по счету 75 субсчет 1. (в балансе этого нет). В балансе такая строка отражается по строке 240 в общей сумме дебиторской задолженности до года.

b) Заемный капитал:

- упрощенный вариант:

ЗК_упр=стр.590 Ф1+ стр.690 Ф1

- уточненный

ЗК_уточн=стр.590 Ф.1+(стр.690-стр.640)

Следует учесть, что при наличии дополнительной информации возможны и другие уточнения при расчете реальных сумм собственного и заемного капитала (стр.49-50 учебного пособия).

В практике финансового анализа при оценке финансовой независимости осуществляется:

· Расчет аналитических коэффициентов;

· Сравнение значений коэффициентов в динамике и/или установленным критерием.

· Изучение причин изменения уровня коэффициентов

· Определение факторов обеспечения финансовой независимости

При анализе финансовой независимости используются следующие основные коэффициенты:

· Коэффициент общей финансовой независимости (коэффициент автономии) - К1

К1=СК/К

СК – собственный капитал

К – весь капитал

К1_упрощ=стр 490 / стр 700

К1_уточн=(стр 490+стр640 – Зу) / (стр 700 – Зу)

Мировая практика выработала уровенькритическойточки по К1 в размере 0,5. К1 характеризует долю СК в общей сумме К. (продав весь капитал смогут рассчитаться по долгам).

Предприятие считается финансово независимым, если доля СК в валюте баланса 50% и больше.

· Коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами) – К2.

К2_упрощ=СКО/ОА

СКО- собственный капитал в обороте (СОК-собственный оборотный капитал, РК – работающий капитал, ФК – функционирующий капитал)

ОА- оборотные активы, созданные за счет собственных источников

К2_уточн=СКО_уточн/ОА_уточн = СКО_уточн/ (ОА – Зу)

СКО – оборотные активы, сформированные за счет собственных источников финансирования.

К2 характеризует долю собственного капитала в формировании оборотных активов.

К2 служит в действующей практике критерием оценки удовлетворительности структуры баланса.

Общепринятым и установленным в официальных методиках нормативнымзначением (нижней границей) для К2явл-ся величина, равная 0,1.

Существует 2 способа расчета собственного капитала в обороте:

· В упрощенном варианте:

1 способ)СКО=СК-ВА=стр490-стр190=итог 3 раздела- итог 1 раздела.

ВА-внеоборотные активы

2 способ) СКО=ОА-ЗК=стр290-(стр590+стр690)

ОА-оборотные активы

ЗК-заемный капитал

· При наличии дополнительной информации осуществляется расчет уточненного размера СКО (собственного капитала в обороте)

1 способ) СКО=СК_уточн- =(стр490+стр640-Зу)-(190-кредиты и займы, использованные на формирование внеоборотных активов*)

*размер таких кредитов устанавливается по данным аналитического учета к счетам 66 и 67.

2 способ)СКО=(стр.290-ЗУ)-(стр.590+стр.690-стр.640-ссуда под ВА)

Вывод: Если в результате расчета выскакивает отрицательная величина, это значит, что часть ВАв размере отрицательной величины и ОА в полном их объеме сформированы за счет заемного капитала. В связи с отсутствием СКО расчет К2 не имеет экономического смысла.

В действующей практике наличие у организации СКО является важнейшим критерием при оценке уровня ее финансовой устойчивости. В этом случае организация является финансово независимой, так как за счет собственного капитала формируются не только внеоборотные, но и часть оборотных активов.

· Коэффициент финансовой независимости в части запасов К3. Рассчитывается по формуле:

Этот коэффициент является дополнительной характеристикой к К₂, так как отражает долю собственного капитала в формировании запасов и затрат. Этот коэффициент широко используется в аналитической практике торговых организаций и отраслях с высоким уровнем материалоемкости.

Общепринятого нормативного значения для К₃ нет. В специальной литературе встречаются самые разные утверждения по вопросу нормального значения для К₃ .По мнению различных авторов нормальное ограничение для К₃ составляет от 0, 25 до 0,6-0,8. Расчет К₃ возможен в 2х вариантах : см.выше.

В специальной литературе и нормативно-законодательных актах наряду с рассмотренными коэффициентами финансовой независимости (к1 к2 к3)рекомендуется использовать целый ряд других показателей (стр.58-59 в голубой книге). Например, при анализе коэффициенты финансовой независимости сравниваются в динамике и/или с установленными критериями. При этом, выясняются причины, которые обусловили ослабления фин. Независимости и намечаются мероприятия по ее поддержанию. При этом необходимо учитывать тип выбранной организацией финансовой политики.

Типы финансовой политики:

ü Агрессивная- высокий риск, набирают много кредитов с целью вложения в новые проекты- «а вдруг»

ü Умеренная– оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом, учитывается эффект финансового рычага

ü Консервативная- используют те, кто боится занимать , попадать в зависимость –медленно, плохо- но на свои денежки

Правила :

1) все долгосрочные активы образуются за счет долгосрочных пассивов

2) операционный рычаг коэффициент 0,% -маловато

3) исключение из правил– для предприятий с высокой оборачиваемостью планка может быть понижена

При анализе финансовой независимости заполняются таблички в методичках 5.4, 5.5, 5.6, 5.7(на зачет их надо заполнить).

Меры по обеспечению финансовой независимости( Чтобы не от кого не зависеть надо больше получать или меньше тратить):

· Наращивание уставного К за счет:

o Дополнительной эмиссии акций

o Дополнительных взносов учредителей

o Прием новых учредителей

o За счет чистой прибыли в целом и увеличения ее капитализируемой части

· Повышение отдачи ВА и ускорения оборачиваемости ОА

5. Анализ платежеспособности и ликвидности.

Организация считается платежеспособной, если она имеет возможность денежными средствами и их эквивалентами своевременно и полно рассчитываться по платежным обязательствам. Платежеспособность это характеристика текущего состояния расчетов организации, то есть это реальная оценка платежеспособности.

Признаками платежеспособности являются :

1. наличие свободных денежных средств(стр.260)
2. отсутствие просроченной кредиторской задолженности и непогашенных в срок кредитов и займов(счета66,67)

Реальная оценка платежеспособности не может быть осуществлена по данным бух.отчетности, так как в ней приводятся моментные показатели. Такая оценка возможна на базе дополнительной информации в рамках оперативного анализа, который осуществляется по следующим направлениям:

1. анализ денежных потоков

2. оценка состояния платежного календаря путем сравнения ожидаемых к поступлению денежных средств с денежными обязательствами, подлежащими погашению

3. оперативный контроль за состоянием расчетов и др.

В связи с тем что по отчетности оценку реальной платежеспособности осуществить практически невозможно , в мировой практике принято ее характеризовать условно на основе показателей ликвидности активов или ликвидности баланса. 

Под ликвидностью понимается способность превращения активов из иных форм в денежную, с целью погашения долговых обязательств, а вот под степенью ликвидности понимается скорость такого превращения. Баланс РФ составлен по принципу возрастающей ликвидности.

По степени ликвидности активы группируют, как правило , следующим образом :

1. быстро реализуемые активы – «ликвидное средство первого класса»- это денежные средства(стр.260) и краткоср. Финансовые вложения (стр.250)

2. активы со средним сроком ликвидности – дебиторская задолженность до года(стр.240)

3. медленно реализуемые активы- запасы(стр.210), НДС по приобретенным ценностям (стр220), прочие внеоборотные активы (стр. 270)

4. Трудно реализуемые и неликвидные активы- ВА(стр.190), дебиторская задолженность более года(стр. 230)

В рамках внешнего финансового анализа используют именно такую группировку. На практике и в литературе встречаются иные группировки. При внутреннем финансовом анализе на базе данных аналитического учета возможно и необходимо уточнение состава и размера активов каждой группы с учетом конъюнктуры рынка.

Активы первой группы должны быть уменьшены, по крайней мере, на:

1. Ценные бумаги, которые не котируются на рынке и (или) имеют низкий уровень котировки.

2. Займы и депозиты, договоры по которым НЕ предполагают возврат средств по первому требованию.

Эти активы (п.1. и п.2) должны быть отнесены к 4ой группе.

При уточнении размера второй группы из дебиторской задолженности до 1 года, если не создавались резервы сомнительных долгов, необходимо исключить ее сомнительную часть и отнести к 4ой группе активов. С этой целью необходимо использовать результаты сверки расчетов. Кроме того из дебиторской задолженности до года исключаются авансы выданные, т.к. они будут покрыты не денежными средствами (если организация не отзовет аванс), а материалами, товарами, услугами в зависимости от того, для чего предназначался аванс.Т.о. авансы выданные нужно отнести к 3ей группе активов.

При уточнении размера третьей группы из запасов и затрат необходимо исключить неликвиды и отнести их в четвертую группу. Запасы готовой продукции и товара могут быть отнесены к любой группе с учетом конъюнктуры рынка.Расходы будущих периодов, исходя из их характера и содержания, относят к 4ой группе. (Более подробно в уч пособии).

На основе группировки активов по степени их ликвидности и соотнесения их отдельных групп с краткосрочными обязательствами производится расчет коэффициентов ликвидности как на основе общепринятой группировки активов, так и в уточненном варианте.

(Таблица 5.8 – это упрощенный вариант, этот вариант делаем в курсовой.

Таблица 5.9 – уточненный вариант)

Включение в расчет краткосрочных обязательств возможно в двух вариантах:

1. Упрощенный, при нем краткосрочные обязательства приравниваются к итогу строки 690. (Краткосрочные обязательства=стр. 690)

2. Уточненный, при котором в краткосрочные обязательства включаются

-краткосрочные займы и кредиты 100% (610)

-долгосрочные займы и кредиты со сроком погашения менее 12 месяцев, если учетной политикой не предусмотрен их перевод в краткосрочные обязательства. Размер таких займов и кредитов уточняют по данным аналитического учета к счету 67 (расчет по краткосрочным кредитам и займам).

(смотреть ПБУ 15)

-кредиторская задолженность (при наличии информации ее размер уменьшается на сумму авансов полученных, т.к. они должны погашаться не денежными средствами).

-задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (630)

-резервы предстоящих расходов (650)

(640 не берем – т.к. это источник, приравненный к собственному)

-прочие краткосрочные обязательства (660)

= 690-640 (получим то же самое)