Расчет чистого дисконтированного дохода

Использование в практике оценки инвестиционных проектов чистого дисконтированного дохода, как производного от показателя чистого дохода, вызвано очевидной неравноценностью для инвестора сегодняшних и будущих доходов. Иными словами, доходы инвестора, полученные в результате реализации проекта, подлежат корректировке на величину упущенной им выгоды в связи с «замораживанием» денежных средств, отказом от их использования в других сферах.

Для того чтобы отразить уменьшение абсолютной величины чистого дохода от реализации проекта в результате снижения «ценности» денег с течением времени, используется коэффициент дисконтированияα, который рассчитывается по формуле (или табл. 19):

, (51)

где

Е – норма дисконтирования (норма дисконта), Е = 0,2

t–порядковый номер временного интервала получения дохода.

Значение коэффициента дисконтирования для заданного интервала (периода) реализации проекта определяется выбранным значением нормы дисконтирования.

Норма дисконтирования (норма дисконта) рассматривается в общем случае как норма прибыли на вложенный капитал, т.е. как процент прибыли, который инвестор или предприятие хочет получить в результате реализации проекта.

Для получения величины чистого дохода с учетом будущего снижения «ценности» денег (чистого дисконтированного дохода) необходимо определить:

- дисконтированные капитальные вложения, рассчитываются путем умножения капитальных вложений на коэффициент дисконтирования:

КВдиск = КВ * 1 , тыс. руб. (52)

дисконтированные текущие затраты - определяются для каждого года путем умножения полной себестоимости годовой программы выпуска на коэффициент дисконтирования:

Зтек.диск = Сполн.год * α, тыс. руб. (53)

- дисконтированные поступления –определяются для каждого года путем умножения товарной продукции на коэффициент дисконтирования:

Rдиск. = ТП * α, тыс. руб. (54)

В результате вычитания из дисконтированных поступлений суммы дисконтированных текущих затрат и дисконтированных капитальных вложений получаем чистый дисконтированный доход от проекта:

(55)

где t– номер временного интервала реализации проекта;

T–срок реализации проекта (во временных интервалах);

- поступления от реализации проекта;

- текущие затраты на реализацию проекта;

 - коэффициент дисконтирования;

 - капитальные вложения в проект.

Срок реализации проекта рассматривается в зависимости от срока окупаемости капитальных вложений (Ток), и равен нормативному сроку окупаемости 6 лет.

Критерий эффективности инвестиционного проекта выражается следующим образом: ЧДД > 0. Положительное значение чистого дисконтированного дохода свидетельствует о том, что проект эффективен и может приносить прибыль в установленном объеме. Отрицательное значение чистого дисконтированного дохода свидетельствует о неэффективности проекта (т.е. при заданной норме прибыли проект приносит убытки предприятию и (или) его инвесторам).

Расчет чистого дисконтированного дохода сводится в таблицу 14.

Таблица 14

Определение чистого дисконтированного дохода

(при норме дисконтирования 20 %)

Номер временного интервала (год)	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированные капитальные вложения	Дисконтированные текущие затраты	Дисконтиро ванные поступления	Доход
1	2	3	4	5	6
0	1		0	0
1	0,83
2	0,69
3	0,58
4	0,48
5	0,40
6	0,34
ИТОГО		*	*	*	*

Вывод: Чистый дисконтированный доход равен ____________ >0, что говорит об эффективности капитальных вложений.

Расчет индекса доходности

Индекс доходности проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле

ИД =       (56)

Где

обозначения прежние.

Эффективным считается проект, индекс доходности которого выше единицы.