Тема: Денежно-кредитная политика.

Проводя денежно-кредитную политику, Центральный Банк может использовать ряд инструментов, закрепленных за ним законом. Применяя одни и те же инструменты можно как увеличить, так и сократить денежную массу, проводя либо политику рестрикции, либо экспансии.Все зависит отнаправленности применения инструментов. Эту зависимость можно продемонстрировать следующей таблицей:

 Таким образом можно определить какая проводится политика рестрикции или экспансии, или наоборот как использовать тот или иной инструмент при рестрикции и как при экспансии.

Рассмотрим воздействие некоторых инструментов по отдельности, так более четко можно оценить их воздействие на денежную массу.

Нормативы обязательного резервирования.

На денежную массу можно воздействовать путем изменения обязательных резервов. Обязательные резервы – часть привлеченных денежных средств, перечисляемая в центральный банк. Норму такого отчисления устанавливает сам центральный банк, что дает ему возможность влиять на сумму предоставляемых кредитов.

В условиях безналичного денежного оборота денежная масса имеет возможность мультиплицироваться (увеличиваться или сокращаться в определенных размерах). Величина такого мультипликатора определяется как 1/r,гдеr – норма обязательных резервов.

Пример:

Коммерческий банк привлек депозиты - 100 тыс. руб. в безналичной форме. Если норма обязательных резервов равна 0, то он может всю сумму использовать для кредитования. Таким образом, денежная масса в обращении увеличится на 100 тыс. руб. Если учесть что все выданные деньги уйдут в банки, то денежная масса вырастет на неопределенную величину.

Для ограничения роста денежной массы центральный банк устанавливает норму обязательных резервов – 20%, следовательно, банк уже может выдать кредит только 80 тыс. руб.

Если учесть что деньги пойдут в банки, то общую сумму роста денежной массы можно рассчитать:

∆М=М*1/r ,

Где ∆М- изменение денежной массы,

М- первоначальный депозит.

∆М= 100*1/0,2=500 тыс. руб.

Так уменьшая или увеличивая нормы обязательных резервов, центральный банк может регулировать денежную массу.

Не забывайте: на наличные деньги подобного воздействия не происходит!

Задача.

Объем денежной массы составил на конец года 202 млрд. руб. В начале года центральный банк произвел эмиссию в размере 3 млрд. руб. и установил норму обязательных резервов 10%.

 Каков будет объем денежной массы в стране?

Эмиссия произошла в виде кредитования коммерческих банков и деньги оказались на счетах в коммерческих банка. Учитывая, что безналичные деньги способны к мультипликативному расширению, общая сумма средств представленных на кредитном рынке будет равна:

∆М=3*1/0,1=30млрд. руб.

Следовательно, денежная масса составит:

202+30=232 млрд. руб.

Операции на открытом рынке.

Политика открытого рынка –покупка продажа государственных ценных бумаг с целью увеличения или уменьшения денежной массы. Механизм действия такой же, как рассматривалось выше.

При спаде экономике центральный банк заинтересован в увеличении денежной массы в обращении. Поэтому он старается, увеличит денежные средства коммерческих банков. Для этого путем установления определенной доходности он старается выкупить ценные бумаги у коммерческих банков. Продав ценные бумаги банки, могут получить денежные средства для кредитования реального сектора экономики. Таким образом, растет предложение кредита, увеличивается денежная масса, что должно повлечь рост ВВП.

Продавая государственные ценные бумаги, центральный банк сокращает объем денежной массы.

Задача 1.

Проводя политику «дорогих денег», центральный банк решил продать государственные облигации на сумму 10 млрд. руб. Известно, что облигации на сумму 1 млрд. руб. Покупаются населением за счет наличных денег, а остальное за счет средств, хранящихся в коммерческих банках. Норма обязательных резервов- 20%. Как изменится в этом случае денежная масса?

Решение:

Коммерческие банки приобретают облигаций на 9 млрд. руб.. С учетом эффекта мультипликации предложение денег уменьшится:

∆М= 9*1/0,2=45 млрд. руб.

Кроме того население уменьшило денежную массу на 1 млрд. руб., итого 45+1=46 млрд. руб. – сокращение денежной массы в обращении.

Задача 2.

В условиях высокой инфляции (20% годовых) центральный банк старался уменьшить денежную массу в обращении при помощи политики открытого рынка. Какие меры должен предпринять банк, чтобы снизить инфляцию до 10% годовых при условии, что денежная масса составляла 200 млрд. руб., а норма минимальных резервов – 20%.

Для снижения инфляции в 2 раза при прочих равных условиях надо сократить денежную массу в два раза. Значит надо изъять из обращения 100 млрд. руб. Для этого центральному банку надо продать государственные ценные бумаги. Учитывая эффект мультипликации получаем:

∆М=100,

1/r=5,

М=100/5=20 млрд.руб.

Надо продать государственных ценных бумаг на 20 млрд. руб., в результате денежная масса сократится на 100 млрд. руб.

Учетная ставка.

Путем изменения ставки учетного процента центральный банк увеличивает или уменьшает денежную массу. Учетная политика (правильнее – переучетная) заключается в том, что снижая учетную ставку центральный банк создаёт благоприятные условия для банков при учете векселей, таким образом они получают большую сумму денег для кредитования. Повышая ставку, центральный банк создает условия, при которых банкам выгоднее выкупить у него векселя и продать их потом по номиналу, в результате предложения кредитов сокращается.

Задача.

В условиях перегрева экономики центральный банк увеличил учетную ставку с 5 до 10% и предложил к переучету векселя, номиналом 100 руб., на сумму 200 тыс. руб. Как измениться денежная масса в экономике при условии, что норма обязательных резервов составляет 10%?

Центральный банк повысил ставку, значит, изменилась цена векселя, упала до 90 руб. Следовательно, банкам выгодно их выкупить и потом продать по номиналу. Поэтому банки не выдадут кредиты, а купят векселя.

Сумма, на которую центральный банк учитывает векселя =200 тыс. руб., следовательно, с учетом эффекта мультипликации денежная масса сократится:

При ставке 5 % получался следующий эффект:

200 - 10=190 тыс. руб. получат банки от переучета векселей.( 10 тыс.руб. это 5% от 200 тыс.руб.) С учетом эффекта мультипликатора денежная масса изменится на:

190*1/0,1=1900 тыс. руб.

Если ставка станет 10%

200-20=180 тыс. руб. получат банки от переучета векселей.

∆М=180*1/0,1=1800 тыс.руб.

Таким образом денежная масса сократится на 100 тыс. руб. (1900-1800=100)

Как мы видим эффект получается более мягкий, чем при покупке продаже ценных бумаг.