Тема 16. Формирование бюджета капиталовложений

Оптимальный бюджет капиталовложений. График инвестиционных возможностей (IOS, Investment Opportunity Schedule). Анализ графика предельной цены капитала и факторов возрастания этой цены. Объединение графиков (МСС) и (IOS) и формирование оптимального бюджета капиталовложений.

Тема 17. Реальные опционы

Реальные опционы (применение теории опционов и инвестиционному проектированию). Управленческие опционы: виды, сферы использования. Ценность возможностей последующего инвестирования. Опцион на отказ от проекта, на выбор времени.

Тема 18. Финансовый риск и финансовый рычаг

Политика займов и финансовый риск. Финансовый рычаг. Подходы к определению приемлемого уровня финансового рычага. Взаимосвязь производственных и финансовых рычагов управления собственным капиталом. Использование анализа безубыточности для выбора варианта финансирования.

Финансовый рост. Составляющие. Моделирование финансового роста.

Тема 19. Теории структуры капитала

Теория структуры капитала: основные ограничения и переменные. Модель Модильяни-Миллера.

Развитие теории структуры капитала. Модель Миллера. Налоговая защита. Влияние налогов с физических лиц на стоимость компании.

Компромиссные модели. Издержки финансовых затруднений. Издержки банкротства: прямые и косвенные. Издержки финансовых затруднений без банкротства. Конфликт интересов акционеров и кредиторов компании в ситуации финансовых затруднений. Применение теории агентских издержек и теории ассиметричности информации к решению конфликта интересов владельцев, кредиторов и управленческого персонала фирмы.

Иерархическая модель в теории структуры капитала. Роль внутренних источников финансирования компании. Влияние выбора дивидендной политики на принятие решения о структуре финансирования компании.

Тема 20. Дивидендная политика

Дивидендная политика как составная часть политики финансирования компании. Дивиденды в системе финансового управления компанией. Пассивная роль дивидендов.

Распределение прибыли. Политика реинвестирования: основные переменные и факторы, её определяющие. Преимущества самофинансирования.

Теоретические подходы к проблеме формирования дивидендной политики. Основные ограничения в рамках концепции идеального рынка капиталов.

Теория Модильяни-Миллера и её обоснование. Критика модели ММ. Финансовое сигнализирование и несовершенство рынка. Теория Гордона и теория «налоговой дифференциации» Литценбергере и Рамасвами. Теория «клиентуры» и др.

Управленческие критерии, определяющие дивидендную политику.

Модели дивидендных политик. Дивидендная политика и цена акций.

Дивидендная политика российских предприятий.

Тема 21. Управление оборотным капиталом

Управление активами компании. Цели и задачи оперативного управления внеоборотными и оборотными активами. Управление оборотным капиталом. Политика в области оборотного капитала. Понятие чистого оборотного капитала, его структурные элементы. Циклы оборота, принципы и цели эффективного управления оборотным капиталом.

Тема 22. Управление денежными средствами и их аналогами

Денежные средства и их аналоги. Мотивы, побуждающие компанию держать наличность. Цели, принципы и инструментарий управления денежными средствами. Понятие и расчёт финансового цикла.

Краткосрочные инвестиции как инструмент политики управления денежными средствами. Критерии отбора инструментов краткосрочного вложения.

Управление денежными потоками: цели, методы, инструментарий.

Оптимизационный подход к управлению денежными средствами и его цели. Основные переменные, сферы использования и недостатки моделирования в управлении денежными средствами. Применение модели оптимальной партии заказов из теории управления запасами к управлению денежными средствами (модель Баумоля).

Учёт фактора неопределённости денежных поступлений и выплат в моделях управления денежными средствами. Модель Миллера-Ора: определение основных переменных, механизм реализации модели и её недостатки. Введение элементов прогнозирования и управления в модель (модель Стоуна).

Практические мероприятия по управлению наличностью.

Анализ движения денежной наличности.

Прогнозирование денежных потоков.

Тема 23. Управление дебиторской задолженностью и запасами

Управление дебиторской задолженностью: цели, задачи, инструментарий.

Формирование кредитной политики предприятия. Определение и оптимизация условий кредита. Оценка и методы снижения риска при разработке кредитной политики. Политика скидок. Политика инкассации.

Анализ дебиторской задолженности.

Управление запасами. Классификация и цели формирования запасов. Нормирование запасов. Моделирование в управлении запасами.

Тема 24. Источники и методы финансирования потребности в оборотных средствах

Определение потребности в финансировании оборотного капитала. Основные переменные и факторы, оказывающие влияние на формирование потребности.

Источники и методы краткосрочного финансирования. Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования.

Спонтанное финансирование: коммерческие счета и счета начисления. Краткосрочное банковское финансирование и финансирование на финансовых рынках.

Управление краткосрочными пассивами.

Тема 25. Оперативное управление издержками и прибылью

Оперативное управление прибылью: задачи, инструментарий, функциональные возможности.

Издержки производства. Проблемы формирования и классифицирования издержек и прибыли.

Анализ прибыльности.

Деление издержек на постоянные и переменные. Система учёта и анализа издержек «Директ-костинг».

Анализ безубыточности. Операционный рычаг. Применение анализа безубыточности в целях повышения эффективности. Анализ влияния изменений основных финансовых переменных на порог рентабельности и эффект рычага. Использование аппарата операционного анализа при формировании ценовой, ассортиментной политики.

Тема 26. Финансовая диагностика

Информационная база и инструментарий финансовой диагностики. Анализ финансового состояния предприятия. Анализ баланса. Коэффициентный анализ.

Диагностика банкротства.

Анализ инвестиционной привлекательности как составная часть стратегического планирования. «Модель пяти сил» М. Портера. Анализ конкурентных преимуществ.

Тема 27. Финансовое планирование

Финансовое планирование и прогнозирование: понятие, цели, задачи, классификация. Роль финансиста в системе планирования и прогнозирования. Взаимосвязь стратегического, оперативного и текущего планирования на предприятии. Система контроля в механизме планирования на предприятии. Финансовые прогнозы и прогнозные документы: прогнозный баланс и прогнозный отчет о финансовых результатах; инвестиционный и финансовый план.

Стратегическое финансовое планирование: цели, задачи, методы. Проблемы корпоративного стратегического планирования.

Оперативное планирование: цели, задачи, сферы и методы использования. Определение потребности в материальных, финансовых и трудовых ресурсах. Выбор и планирование инвестиций. Привлечение ресурсов и формирование структуры капитала.

Бюджетирование: цели, задачи, инструментарий и сферы использования. Теоретическая схема бюджетирования на предприятии. Проблемы краткосрочного планирования на российских предприятиях. Виды бюджетов. Бюджет денежных средств. Бюджеты текущей деятельности.

Оптимизационное налоговое планирование.

Тема 28. Финансовые аспекты бизнес-плана

Бизнес-планирование: цели, задачи, сферы использования. Бизнес-планирование в инвестиционном проектировании. Структура бизнес-плана. Финансовые аспекты разработки бизнес-планов. Основные финансовые документы, разрабатываемые в рамках финансового раздела. Оценка эффективности и риска, анализ безубыточности проекта. Разработка стратегии финансирования проекта.