Операционный и финансовый рычаги в процессе управления предприятием

Операционные и финансовые рычаги в процессе управления предприятием рассчитываются по методическим рекомендациям, изложенным в п. 3.3 настоящих методических указаний. Необходимые для расчетов данные берутся из предыдущих бюджетов.

· Операционный рычаг

Выручку, переменные и постоянные затраты, валовую маржу определим по отчету о прибылях и убытка:

Выручка = 283500 р.

З_пер = 147 600 + 14 400 = 162 000 р.

З_пост = 24 000 + 44 000 = 68 000 р.

Валовая маржа = Маржинальная прибыль = 121500 р.

Среднюю цену реализации и переменные затраты на одно изделие рассчитаем с учетом ожидаемого объема продаж в натуральном выражении (бюджет продаж):

p = Выручка / объем продаж = 283 500 / 3 600 = 78,75 р.

з_пер = З_пер / объем продаж = 162 000 / 3 600 = 45 р.

Тогда

q_кр = З_пост / (р – з_пер) = 68 000 / (78,45 – 45) = 2015 изд.

ПР = p · q_кр =78,75 · 2015 = 158667 р.

Таким образом, точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2015 изделий, или выручке, равной 158667 р.

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается от фактического ожидаемого объема продаж 3600 изделий (см. бюджет продаж):

СВОР (от 3600 изделий) = 1 / (1 – З_пост / (р · q – з_пер· q)).

СВОР (от 3600 изделий) = 1 / (1 – 68000/(78,75 · 3600 – 45 · 3600)) = 2,27 .

Можно считать и по-другому:

СВОР (от 3600 изделий) = Валовая маржа / Прибыль от продаж.

СВОР (от 3600 изделий) = 121500 / 53500 = 2,27.

Таким образом, при увеличении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) увеличится на 2,27 %.

Запас финансовой прочности рассчитываем от фактического ожидаемого объема продаж 3600 изделий (см. бюджет продаж):

ЗФП (от 3600 изделий) =Выручка–ПР=78,75·3600–158667=124833 р.

ЗФП (от 3600 изделий) = 100 % / СВОР = 100 % / 2,27 % = 44,05 %.

Таким образом, предприятие может снизить объем продаж на 124833 р. или 44,03 %, и при этом не станет убыточным.

· Эффект финансового рычага и сила воздействия финансового рычага

Для расчета экономической рентабельности нам необходимо определить среднюю стоимость активов. Она рассчитывается по средней арифметической по балансам на начало и конец периода, при этом стоимость активов уменьшается на сумму кредиторской задолженности (счета к оплате и налог на прибыль) – см. п. 3.3.:

Средние активы = ((83254 – 2200–4000) + (132228 – 2707 – 10139))/2.

Средние активы = 98218 р.

Тогда экономическая рентабельность определяется как отношение НРЭИ (прибыли от продаж по отчету о прибылях и убытках) к средней стоимости активов:

ЭР = 53500/ 98218 = 0,5447.

Для расчета средней расчетной ставки процента нам необходимо определить среднюю сумму кредита за год. Она рассчитывается как средняя арифметическая по остаткам задолженности предприятия по кредитам на начало квартала. Остаток задолженности на конец года не учитываем, поскольку он возникнет только в конце года и проценты по нему предприятие будет платить в следующем году. Получаем:

Средний размер кредита = (0+43841+32096+17487)/4 = 23356 р.

Тогда

СРСП = Уплаченные проценты по кредиту / Средний размер кредита.

СРСП = 2803 / 23356 = 0,12.

Дифференциал = ЭР – СРСП = 0,5447 – 0,12 = 0,4246.

Дифференциал положительный, следовательно, для финансирования дефицита собственных средств целесообразно привлекать заемные средства.

При расчете плеча финансового рычага используем рассчитанный нами средний размер кредита (23356 р.) и собственный капитал предприятия на начало периода Получаем:

Плечо финансового рычага = 23356 / 77054 = 0,3031.

Доля заемных средств в пассиве предприятия не велика (плечо финансового рычага меньше 0,67). Следовательно, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы.

ЭФР = (1 – ставка НПР) · (ЭР – СРСП) · (ЗК / СК).

ЭФР = (1 – 0,24) · (0,4246) · (0,3031) = 0,097 = 9,7 %.

Использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 9,7 %.

Сила воздействия финансового рычага рассчитывается по отчету о прибылях и убытках:

СВФР =НРЭИ/Прибыль до н/о= Прибыль от продаж / Прибыль до н/о.

СВФР = 53500 / 50697 = 1,0552.

Таким образом, при увеличении прибыли от продаж на 1 % чистая прибыль предприятия увеличится на 1,05 %. Это невысокий показатель, и финансовые риски, связанные с данным предприятием, тоже невысокие.

· Совокупный предпринимательский риск

Совокупный предпринимательский риск рассчитывается по формуле

СПР = СВОР · СВФР = 2,27 · 1,05 = 2,40.

Совокупный предпринимательский риск показывает, что при увеличении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия увеличится на 2,40 %. Он также характеризует уровень совокупного риска, связанного с данным предприятием.

Результаты расчетов оформляются в таблицу.

Таблица 15

Расчет операционного и финансового рычага

Выводы по анализируемому предприятию

В этом разделе практической части курсовой работы необходимо оценить деятельность анализируемого предприятия:

– рентабельность;

– финансовую устойчивость;

– минимально допустимый объем продаж и запас финансовой прочности;

– предпринимательский и операционный риски.

По рассматриваемому предприятию можно сделать следующие выводы:

1. Предприятие является рентабельным, причем рентабельность собственного капитала по итогам года составила 40558 / 77054 = 52,63 %. Это очень хороший показатель. Он превышает уровень инфляции и ставку банковского процента по вкладам, поэтому вложения в анализируемое предприятие позволяют инвесторам не только сохранить, но и приумножить свои денежные средства.

2. Предприятие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости. Несмотря на тот факт, что в отчетном периоде для приобретения оборудования предприятию потребовались заемные средства, объем заимствования оказался небольшим по сравнению с масштабом деятельности предприятия. Плечо финансового рычага составляет 0,3031 доля заемных средств в пассиве баланса на конец года равна

(1824 + 12846) / 132282 · 100 % = 11,08 %.

Таким образом, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы, поскольку оптимальными считаются:

– плечо финансового рычага, равное 0,67;

– доля заемных средств в пассиве баланса – 40 %.

Предельно допустимые значения этих показателей:

– плечо финансового рычага, равное 1,5;

– доля заемных средств в пассиве баланса – 60 %.

Эффект финансового рычага равен 9,7%, т. е. использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 75,96 %.

3. Точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2015 изделий, или выручке, равной 158667 р. Предприятие может снизить текущий годовой объем продаж на 124833 р. или 44,03 % и при этом не станет убыточным.

4. Сила воздействия операционного рычага при текущем объеме продаж составляет 2,27 т.е. при увеличении или уменьшении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия соответственно увеличится или уменьшится на 2,17 %. Это средний уровень предпринимательского риска. Сила воздействия финансового рычага невелика – 1,05, т. е. анализируемое предприятие характеризуется низким уровнем финансового риска и высокой финансовой устойчивостью. В результате совокупный предпринимательский риск, связанный с данным предприятием, также находится на среднем уровне и составляет 2,40. Он показывает, что при увеличении или уменьшении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия соответственно увеличится или уменьшится на 2,40 %.

Заключение

Анализ кредиторской задолженности необходим руководству и главному бухгалтеру организации, а так же работникам ее финансовой и юридической служб, руководителям отделов маркетинга и продаж, аудиторам для того, чтобы дать объективную оценку финансового состояния организации, реальности погашения и обеспечения ею обязательств.

Для этого создается целостная система регистров, счетов и субсчетов, методов учета и контроля долговых обязательств, которая постоянно совершенствуется. Значительный импульс этому дал переход российской экономики на рыночные условия. Появились новые виды дебиторской и кредиторской задолженности, возросла роль долговых обязательств в экономике организаций. В условиях рынка ни одна из них не может обходиться без долговых обязательств, одновременно являясь и дебитором, и кредитором.

Несомненно, полезен такой анализ поставщикам и подрядчикам, работникам налоговых органов, финансовых служб - всем, кто имеет или намерен иметь хозяйственные отношения с организацией, чтобы убедиться в ее способности платить по обязательствам.

Особое значение анализ дебиторской и кредиторской задолженности организаций имеет для банков и других кредитных учреждений, для инвестиционных фондов и компаний, которые, прежде чем предоставить кредит или осуществить финансовые вложения, с особой тщательностью анализируют бухгалтерскую отчетность клиентов, в том числе и их долговые обязательства. Многие банки и инвестиционные компании имеют в своем штате финансовых и кредитных аналитиков или пользуются услугами сторонних специалистов.

Наиболее обстоятельно свои долговые обязательства должны анализировать сами экономические субъекты для нужд управления финансовой деятельностью и информирования акционеров и других собственников. Вот почему данные о дебиторской и кредиторской задолженности раскрываются в годовой бухгалтерской отчетности.

Обобщая, можно сделать следующие выводы:

1. Одной из задач финансового менеджера по управлению кредиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

2. Увеличение кредиторской задолженности инициирует дополнительные издержки предприятия на: увеличение объема работы с дебиторами (связь, командировки и пр.); увеличение периода оборота дебиторской задолженности (увеличение периода инкассации); увеличение потерь от безнадежной дебиторской задолженности.

3. В зависимости от размера кредиторской задолженности, количества расчетных документов и дебиторов анализ ее уровня можно проводить как сплошным, так и выборочным методом.

4. Кредиторская задолженность - элемент оборотных средств, ее уменьшение снижает коэффициент покрытия. Поэтому финансовые менеджеры решают не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и ее балансирования с кредиторской. При анализе соотношения междудебиторской и кредиторской задолженностями необходим анализ условий коммерческого кредита, предоставляемого фирме поставщиками сырья и материалов.

5. С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

6. Система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме. Для того чтобы определить, следует ли покупателю предоставлять скидку за авансовые выплаты остатков на счетах, финансовому менеджеру следует сравнить доход от денежных средств, получаемых в результате ускоренных платежей, с суммой скидки.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 27.12.2009, с изм. от 08.05.2010)

2. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.96г. № 129-ФЗ (ред. от 23.11.2009).

3. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть 2, гл. 25. Федеральный Закон от 05.08.2000г. № 117-ФЗ (в ред. Федеральный закон от 30.04.2008 № 55-ФЗ).

4. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации. Утверждено приказом Минфина РФ от 29.07.98 г. № 34-н (в ред.приказ Минфина РФ от 26.03.2007 № 26н).

5. 23 ПБУ: практический комментарий (8-е изд., перераб. и доп.). – М.: ИД «Аргумент», 2010.

6. Анализ финансовой отчетности: Учеб. пособие / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. – М.: Омега-Л, 2007.

7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2010.

8. Фельдман А. Б. Оценка дебиторской и кредиторской задолженности. Учебное пособие. Серия «В помощь специалисту практику». – Международная академия, 2004.

9. Хахонова Н.Н. Учет, аудит и анализ денежных потоков предприятий и организаций. М.: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д, 2003.

10. Учет и анализ дебиторской и кредиторской задолженности. Семенова И. М., Ивашкевич В. Б. Учебное пособие. – М.: Издательство «Бухгалтерский учет». Серия «Библиотека-журнала и Бухгалтерского учета», 2003..