Vii. Анализ и рейтинговая оценка предприятия-эмитента

2. Управленческий анализ

Внутрихозяйственный производственный анализ, Внутрихозяйственный финансовый анализ:

i. Анализ в обосновании и реализации бизнес-планов

ii. Анализ в системе маркетинга

iii. Комплексный анализ эффективности хоз деятельности

iv. Анализ использования производственных ресурсов

v. Анализ объема продукции

vi. Анализ взаимосвязи себестоимости, объема продукции и прибыли

Объектом финансового анализа являются фактические показатели финансово-хозяйственной деятельности, существующие в форме бух отчетности.

Бух отчетность – агрегированная (обобщенная) система документации, составленная на основе данных бух учета.

Бух отчетность:

- управленческая – результат управленческого учета, составляется для внутреннего пользования и является источником информации для принятия управленческих решений

- финансовая – обобщает данные управленческого учета, содержит общую информацию, предназначенную для внутренних и внешних пользователей.

Публикуемая финансовая отчетность:

- Ф-1 Баланс

- Ф-2 Отчет о прибылях и убытках

- Ф-3 Отчет о движении капитала

- Ф-4 Отчет о движении денежных средств

- Ф-5 Приложения к балансу

Готовая бух (фин) отчетность состоит из:

- бух баланс

- отчет о финансовых результатах

- приложения к ним

 Этапы анализа.

1) Сбор и подготовка исходной информации

a. Финансовая отчетность

b. Аналитические справки

c. Статистическая информация

d. Интервью

2) Аналитическая обработка - расчет необходимых показателей

3) Интерпретация результатов - взаимосвязь показателей

4) Выводы и рекомендации - возможные пути решения проблем

(audit-it.ru (!) прога в разделе финансового анализа)

Виды финансового анализа:

1. Вертикальный анализ

a. Структура прибыли

b. Как распорядиться прибылью

2. Горизонтальный анализ

a. Анализ по отклонениям

b. Факторный анализ

3. Трендовый анализ

a. Выявление тенденций изменения

4. Анализ по коэффициентам

a. RUR/LTR, % от продаж

Вертикальный анализ заключается в определении удельного веса (доли) всех статей в общей сумме на один и тот же момент или за один интервал.

Горизонтальный анализ заключается в определении относительного и абсолютного отклонения от предыдущего момента или даты (цепные отклонения), т.е. отчет – базис.

Дельта = Ni+1 – Ni – абсолютное отклонение (дельта) от показателей

Дельта (%) = (Ni+1 – Ni)/Ni * 100% - относительное изменение (рассчитывается как темп прироста показателя)

Трендовый анализ предполагает расчет абсолютных и относительных отклонений от уровня базисного момента (периода) (Nb).

T - момент (интервал) времени

Ni – значение показателя

Дельта = Ni – Nb – абсолютное отклонение показателей

Дельта (%) = (Nt – Nb)/Nb * 100% - относительное изменение (рассчитывается как темп прироста показателя)

Анализ финансово-хозяйственной деятельности состоит из этапов:

- анализ имущества организаций и источников его формирования

- анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

- анализ финансовых результатов организаций, эффективности использования активов и источников их формирования

- оценка финансового состояния организаций

Финансовая устойчивость.

Платежеспособность.

Система показателей.

Анализ ликвидности бух баланса.

Основным условием, обеспечивающим платежеспособность для фирмы, является ее ликвидность.

Ликвидность – степень (скорость), с которой все активы предприятия могут быть превращены в денежные средства на выгодных условиях. Понятие ликвидности фирмы напрямую связано с понятием ликвидности баланса.

Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности в порядке убывания с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения (в порядке возрастания сроков).

Имущество организации делится на группы активов и пассивов.

Актив – по степени ликвидности:

1. А1 – наиболее ликвидные активы

a. денежные средства

b. краткосрочные финансовые вложения

2. А2 – быстро реализуемые активы

a. дебиторская задолженность

b. прочие оборотные активы

3. А3 – медленно реализуемые активы

a. Запасы

b. долгосрочные фин вложения (кроме вкладов в уставной капитал)

4. А4 – трудно реализуемые активы

a. основные средства

b. нематериальные активы

c. вклады в уставной капитал

d. дебиторская задолженность >12 мес

Пассив – по степени срочности

1. П1 – наиболее срочные

a. Кредиторская задолженность

b. Прочие краткосрочные писсивы

c. Ссуды, не погашенные в срок

2. П2 – краткосрочные пассивы

a. Краткосрочные кредиты

b. Краткосрочные займы

3. П3 – долгосрочные пассивы

a. Долгосрочные кредиты

b. Долгосрочные займы

4. П4 – постоянные пассивы - собственный капитал в полном размере

Условие абсолютной ликвидности:

А1 >= П1

A2 >= П2

А3 >= П3

A4 <= П4

Если одно или несколько неравенств имеют знаки противоположные, то это означает, что ликвидность в той или иной степени отличается от абсолютной.

Причем недостаток по одной группе менее ликвидных активов можно компенсировать избытком более ликвидных активов, но не наоборот.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

- текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: ТЛ = (А1+А2) – (П1+П2)

- перспективную ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: ПЛ = А3-П3

18.12.12

Лекция

Анализ показателей ликвидности и платежеспособности

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью своевременно и полностью выполнить платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера.

Общий показатель платежеспособности должен быть >=1

L1 = (A1 + 0,5A2 + 0,3A3)/(П1 + 0,5П2 + 0,3П3)

Коэффициент абсолютной ликвидности должен быть >= от 0,1 до 0,7 (показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовым вложениям);

L2 = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения)/текущие обязательства

Коэффициент критической оценки, желательно ~ 1, допустимое = от 0,7 до 0,8 (показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам)

L3 = (денежные средства + текущие финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность)/текущие обязательства

Коэффициент текущей ликвидности, необходимое значение = 1,5; оптимальное = от 2,0 до 3,5 (показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства)

L4 = оборотные активы/текущие обязательства

Коэффициент маневренности функционирующего капитала, уменьшается в динамике – положительный факт (показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности)

L5 = медленно реализуемые активы/(оборотные активы – текущие обязательства)

Доля оборотных средств в активах, L6 >=0,5 (зависит от отраслевой принадлежности организации)

L6 = оборотные активы/валюта баланса

Коэффициент обеспеченности собственными средствами, L7>=0,1 (чем больше, тем лучше) (характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности)

L7 = (собственный капитал – внеоборотные активы)/оборотные активы

Оценка банкротства.

ФЗ от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Систематически неустойчивое состояние предприятия ведет к его банкротству.

Признаки банкротства:

1) гражданин считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества

2) юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены

При рассмотрении дела о банкротстве должника – юридического лица применяются следующие процедуры:

- наблюдение

- финансовое оздоровление

- внешнее управление

- конкурсное производство

- мировое соглашение

Согласно этому Методическому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе:

- коэффициента текущей ликвидности L4

- коэффициента обеспеченности собственными средствами L7

- коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности, которые рассчитываются следующим образом L8, L9

Коэффициент восстановления платежеспособности L8 = (L4к.г. + 6/t*(delta)L4)/2 (>=1,0)

Коэффициент утраты платежеспособности L9 = (L4к.г. + 3/t*(delta)L4)/2 (>=1,0)

В международной практике для определения признаков банкротства предприятий используется формула «Z-счета» Э.Альтмана:

Z = 1,2*x1 + 1,4*x2 + 3,3*x3 + 0,6*x4 + 1,0*x5

Где

X1 – оборотный капитал/совокупные активы

Х2 – чистая прибыль/совокупные активы

Х3 – прибыль до налогообложения/совокупные активы

Х4 – рыночная стоимость акций/суммарная задолженность

Х5 – выручка от продаж/совокупные активы

При значении Z =< 1,8 вероятность банкротства очень высока

При значении Z от 1,9 до 2,7 вероятность банкротства средняя

При значении Z от 2,8 до 2,9 вероятность банкротства невелика

При значении Z => 3,0 вероятность банкротства очень низкая

21.12.12

Лекция.

Не лекция. Про кофе. Про булочки.