Оценка эффективности инвестиций

Для оценки эффективности инвестиций в новое строительство, реконструкцию, техническое перевооружение, либо модернизацию предлагается воспользоваться методом дисконтирования.

Годовой доход от инвестицийпри совершенствовании существующей технологии изготовления продукции определяется по формуле

где М_2t,А_2t,Н_п2t – прибыль, амортизационные отчисления, налоги в проектируемом варианте вt-ом году, тыс. руб.;

М_1t,А_1t,Н_п1t – прибыль, амортизационные отчисления, налоги в базовом варианте вt-ом году, тыс. руб.

Значения М_2tи А_2t определяются с учетом приведенных выше расчетов по формулам

Базовый вариант:М_1t=115 375тыс.руб. (из задания)

Проектируемый вариант:М_2t=1 208,477*325=392 754,973тыс.руб.

Базовый вариант:А_1t=6 000+30 000+2 125=38 125 тыс.руб.

Проектируемый вариант:А_2t=6 000+34 500+2 575=43 075тыс.руб.

Налоги, уплачиваемые из прибыли определяютсяпо формуле

где Н_н2t – налог на недвижимость в проектируемом варианте, тыс.руб.;

Н_пр2t– налог на прибыль в проектируемом варианте, тыс.руб.;

Н_т2t – отчисления на развитие территории в проектируемом варианте, тыс.руб.

Базовый вариант:Н_н1t=(300 000+240 000+17 000)*1/100=5 570тыс.руб.

Проектир. вариант:Н_н2t=(300 000+240 000+17 000+36 000+3 600)*1/100=5 966т.р.

Базовый вариант:Н_пр1t=(115 375-5 570)*18/100=19 764,9тыс.руб.

Проектир. вариант:Н_пр2t=(392 754,973-5 966)*18/100=69 622,015тыс.руб.

Базовый вариант:Н_m1t=(115 375-5 570-19 764,9)*3/100=2 701,203тыс.руб.

Проектир. вариант:Н_m2t=(392 754,973-5 966-69 622,015)*3/100=9 515,009тыс.руб.

где Q_н, Q_пр, Q_т  – ставки налогов на недвижимость, прибыль, отчисления на развитие территории, %.

Базовый вариант:Н_п1t=5 570+19 764,9+2 701,203=28 036,103тыс.руб.

Проектир. вариант:Н_п2t=5 966+69 622,015+9 515,009=85 103,024тыс.руб.

Годовой доход от инвестиций равен:

Д_t=(392 754,973-115 375)+(43 075-38 125)-(85 103,024-28 036,103)=225 263,052т.р.

После определения исходных показателей следует произвести оценку эффективности инвестиций.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) показывает весь эффект от реализации проекта, приведенный во времени к началу расчетного периода

ЧДДопределим по упрощенной формуле:

,

где  — дисконтирующий множитель;

К_дн — инвестиции, приведенные во времени к началу расчетного периода. Если по проекту предусматривается единовременное вложение инвестиций в начале расчетного периода, то К_дн= К_д.

ЧДД=225 263,052*3,156-39 600=671 426,519тыс.руб.

Проект целесообразен т.к. ЧДД =671 426,519< 0.

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций (ИД) показывает, во сколько раз увеличиваются вложенные собственные средства за расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Он представляется в виде выражения:

=(671 426,519/39 600)+1=17,955

Проект целесообразен т.к. ИД=17,955<1.

При увеличении процентной ставки эффективность проекта снижается.

Внутренняя норма доходности ВНД определяет максимальную ставку, при которой капиталовложения не убыточны.

Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. Ее уточненное значение можно определить методом линейной интерполяции из выражения:

где Е_min, E_max — минимальное и максимальное значение ставки в интервале;

ЧДД_min, ЧДД_max — минимальное и максимальное значение ЧДД в интервале.

ВНД=550+(600-550)*1 356,906/(1 356,906+(-2 056,165))=569%

Построим график ЧДД = f(E) для этого в таблице 4.1рассчитаем ряд последовательных значений процентной ставки с шагом 50%.

Таблица 4.1

Рисунок 4.1 - Зависимость ЧДД от ставки дисконтирования

Проект целесообразен, так как Е<ВНД (27%<569%), т.е. 569% - это та максимальная ставка, при которой капиталовложения не убыточны.

Динамический срок окупаемостиT_о соответствует времени, за которое инвестор возвратит израсходованные средства и получит нормативный доход на уровне принятой ставки

При постоянстве годового дохода (Д_t = const) и отсутствии временного лага динамический срок окупаемости определяется из выражения:

=0,203лет (2,4 месяца)

где Р_в — коэффициент возврата капитала, равный:

=225 263,052/39 600-0,27=5,418

Построим график ЧДД = f(t) для этого в таблице 4.2 рассчитаем ряд последовательных значений за каждый год

Таблица 4.2

Рисунок 4.2 - Финансовый профиль проекта

Проект целесообразент.к. срок возврата капитала не в пределах расчетного периодаТ_о<Т, (0,203лет<8 лет).

Результаты расчета критериальных показателей эффективности инвестиций целесообразно свести в таблицу 4.3.

Таблица 4.3 – Результаты расчета критериальных показателей эффективности инвестиций

Таким образом на основании результатов расчета критериальных показателей эффективности инвестиций делаем вывод что инвестиции эффективны даже если ставку дисконтирования увеличить до внутренней нормы доходности = 236%.Так же можно отметить что инвестиции окупятся через 6 месяцев.