Инвестиции, капитал, инвестиционная деятельность

Конспект лекций «Инвестиционное проектирование

Д.э.н. профессора Гусакова Б. И.

Тема 1

Базовые понятия

Стоимость-это эквивалент объекта, продукта, услуги в мерах стоимости, используемой для обмена и услуги. В качестве меры стоимости выступают деньги и предметы, выполняющие функции денег.

Активы - любая собственность имеющая стоимость. Активы могут существовать в виде ресурсов, инвестиций и капитала.

Ресурсы - постоянно или временно неиспользуемые активы.

Инвестиции - финансовые и материальные ресурсы и нематериальные ценности, направляемые в предпринимательскую деятельность с целью получения прибыли, дохода или социального эффекта (для социального эффекта инвестиции, обычно, направляются обществом в лице государства).

Капитал - по Марксу это самовозрастающая стоимость. Капитал предприятия - это его основное имущество представляющее упорядоченное по структуре активы, используемые для производства товаров и услуг и приносящую прибыль.

Прибыль - это прирост активов. Она может быть получена за счёт реализации продукции, за счёт акций, внереализационная прибыль.

Чистая прибыль- часть прибыли остающаяся в распоряжении собственника после уплаты налогов и сборов.

Доход - валовой доход- любое поступление в денежной или натуральной форме. Валовой доход включает: доход государства – налоги и сборы, доход

Поставщиков – плата за энергоносители, материалы, доход работников – зароботная плата, чистый доход собственника.

Чистый доход- доход собственника остающийся в его распоряжении. Он включает чистую прибыль, амортизацию, компенсации части налогов (зачет НДС, уплаченный при приобретении внеоборотных активов) и выручку от продажи активов (при ликвидации предприятия).

Амортизация в себестоимости представляет собой затраты внеоборотных активов в натуральной форме на производство товаров и услуг, выраженные в стоимостном эквиваленте.

Амортизация в выручке от реализации (валовом доходе) представляет собой компенсацию затрат необоротных активов на производство товаров и услуг и представляет собой часть чистого дохода собственника.

Гудвилл - особый вид нематериального актива создаваемый за счёт предпринимательских способностей. Величина гудвилла определяется как разница между рыночной и книжной (бухгалтерской) стоимостями объекта.

Цель инвестиционного проектирования и управления недвижимостью - увеличить рыночную стоимость объекта за счёт гудвилла.

Эффективность - это понятие, характеризующее как  решена проблема рационального использования материальных и нематериальных ресурсов и капитала. Если на единицу затрат мы имеем результат больше чем по принятому критерию (барьерной величины), или на единицу результатов мы имеем затрат меньше чем по принятому критерию (барьерной величины), мы говорим о реальной эффективности.

Барьерная величина является критерием эффективности, она может быть относительной и абсолютной. Относительная барьерная величина показывает минимальное соотношение результатов и затрат после которых имеет место эффективность. Абсолютная барьерная величина показывает минимальную прибыль или доход после которых имеет место эффективность.

Оценка эффективности - эффективность оценивается через абсолютные и относительные показатели. Рентабельность (норма прибыли) является относительным показателем эффективности; эффект и экономия – абсолютными показателями эффективности.

Рентабельность представляет собой норму прибыли приходящейся на единицу затрат. В качестве затрат выступают: себестоимость, инвестиции, капитал, отдельные виды активов.

Эффект представляет собой дополнительный результат. Эффект определяется если в качестве базы мы принимаем затраты.

Экономия показывает сокращение затрат ресурсов. Экономия определяется, если в качестве базы мы принимаем результаты.

Барьерная ставка -   величина рентабельности инвестиций (нормы прибыли на инвестиции) способная привлечь инвестиции и предпринимательские способности в предпринимательскую деятельность (в том числе в деятельность в область недвижимости).

Барьерная ставка для бездеятельной собственности (акции, облигации, имущество, сданное в аренду) принимается на уровне ставки платы по депозиту.

Барьерная ставка для деятельной собственности (предприятия, банки, индивидуальный бизнес) принимается на уровне ставки платы по кредиту, поскольку она включает норму прибыли на бездеятельную собственность и норму прибыли (поправку)  на предпринимательскую деятельность.

Тема 2

Предмет и задачи курса. Рекомендации по проектированию

Вопросы:

1. Предмет и задачи курса

2. Официальная методика инвестиционного проектирования

3. Структура бизнес-планов инвестиционных проектов

Вопрос 1

Предметом курса является обоснование целесообразности осуществления крупных инвестиционных проектов, которые, как правило, реализуются с привлечением отечественного и иностранного банковского капитала.

Курс предполагает, что будут проанализированы все стороны социально-экономической жизни, связанные с проектом. Отсюда вытекают его специфические функциональные задачи, реализуемые в девяти видах анализа:

1. SWOT (силы, слабости, возможности и опасности, тест). SWOT предполагает на качественном уровне определить перспективность проекта.

2. Коммерческий анализ — предполагает выявление всех выгод от проекта, всех потерь и их единую стоимостную оценку.

Выгода — многоаспектная характеристика, включающая дополнительные денежные поступления, экономию ресурсов или социальный и экологический эффект.

3. Социальный анализ — выявляет все изменения, возникшие от проекта в социальной сфере и необходимую социальную компенсацию при внедрении проекта.

4. Экологический анализ — предусматривает экспертизу проекта с точки зрения экологии, выявления текущих и единовременных затрат на компенсацию вредных экологических воздействий.

5. Институциональный анализ — предполагает выявление необходимых дополнительных государственных структур и затрат на их содержание.

6. Анализ рисков— предполагает выявление единичных рисков, перевод их в стоимостное выражение, разработку мероприятий по профилактике, диверсификации рисков и оценку общего предельного риска, интегрирующего единичные.

7. Финансовый анализ — предполагает выявление выгоды проекта для собственника.

8. Экономический анализ — предполагает выявление выгоды от инвестиций для общества или отдельного региона.

9. Аудит — призван выявить недостатки и достоинства проекта с точки зрения его исполнения и предоставить для лиц, принимающих решения информацию, позволяющую рассмотреть и сравнить выгоды проекта с разных сторон.

Вопрос 2

Совет Министров Республики Беларусь принял постановление от 5 марта 1999 года N 326 "О совершенствовании методологии анализа, текущего и перспективного планирования и разработки бизнес-планов субъектов хозяйствования". В соответствии с постановлением разработаны: “Рекомендации по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов”, акцентирующие методику финансового анализа. Утверждены Приказом Министерства экономики Республики Беларусь от 31 марта 1999 г. N 25. Правила по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов утверждены 31августа 2005. Постановление №158.

Разработка и реализация инвестиционного проекта от первоначальной идеи до завершения проекта рекомендовано представлять в виде цикла, состоящего из четырех стадий: прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной, ликвидационной.                                                         

· Прединвестиционная стадия включает следующие виды деятельности:                                              исследование рынков сбыта готовой продукции и их сегментов;                                                           

проработка возможных поставщиков оборудования и технологий, а также сырья, материалов и комплектующих изделий;        

подготовка исходных данных, необходимых для выполнения финансово-экономических расчетов проекта;                      

определение схемы финансирования проекта;                 

поиск инвесторов.                                         

Параллельно проводятся исследования по выбору технологий и оборудования, способных обеспечить выпуск конкурентоспособной продукции. На этом этапе анализируются предложения от поставщиков оборудования, обобщается информация о технических характеристиках, стоимости и условиях поставки производственного оборудования и технологий.                                     

С учетом результатов маркетинговых исследований и предварительной выработки стратегии по применению технологий и оборудования осуществляется расчет объемов производства и продаж будущей продукции, затрат на ее выпуск и реализацию, определение объема инвестиций и выработка стратегии маркетинга. Прогнозируются альтернативные варианты реализации инвестиционного проекта, производится оценка их эффективности и степени риска с применением методов имитационного моделирования.             

При проведении расчетов бизнес-плана инвестиционного проекта в полном объеме их результаты оформляются в виде Паспорта инвестиционного проекта или Паспорта инвестиционного предложения.                                    

На прединвестиционной стадии принимается окончательное решение (заказчиком, инвестором и т.д.) об инвестировании проекта.                                                          

·Инвестиционная стадия включает в себя инженерно-строительное и технологическое проектирование, строительство, приобретение оборудования и ввод проектируемого объекта в эксплуатацию.                                                  

·Эксплуатационная стадия предусматривает функционирование проекта. Она включает выполнение работ по социальному, экологическому финансово-экономическому оздоровлению объекта, модернизации, оборудования.                              

· На ликвидационной фазе осуществляется ликвидация или консервация объекта.                                          

 Вопрос 3

Структурно бизнес-план инвестиционных проектов согласно “Рекомендаций” включает двенадцать основных разделов и приложения.

1. Раздел "Резюме" Резюме отражает основную идею проекта и обобщает основные выводы и результаты по разделам бизнес-плана.                                           

2. Раздел "Характеристика предприятия и стратегия его развития"                                                 

3. Раздел "Описание продукции (услуги)"                      

4. Раздел "Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга"        

5. Раздел "Производственный план"                            

6. Раздел "Организационный план"                             

7. Раздел "План реализации проекта"                          

8. Раздел "Инвестиционный план"                              

9. Раздел "Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности"                                             

10. Раздел "Показатели эффективности проекта"                

11. Раздел "Юридический план"                                

12. Раздел "Информация о разработчиках бизнес-плана"     

Тема3

Инвестиции, капитал, инвестиционная деятельность

Вопросы:

1. Сущность инвестиций

2. Трансформация инвестиции в капитал

3. Денежные потоки в предпринимательской деятельности

Вопрос 1

Для реализации проекта необходимы начальные ресурсы — инвестиции. По вступившему в силу с 09.10.01 Инвестиционному Кодексу Республики Беларусь, статья 1:

“Под инвестициями понимается любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование, принадлежащее инвестору на праве собственности или ином вещном праве и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата”.

Таким образом, инвестиции включают финансовые и материальные ресурсы и нематериальные ценности, направляемые в предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода), социального и экологического эффекта.

Финансовые ресурсы — деньги, отвлеченные из оборота.

Материальные ресурсы — земля, здания, машины, материалы.

Нематериальные ценности:

1. лицензии на право вести определенный вид деятельности;

2. лицензии на право пользования ресурсами, том числе землей, водой, радиочастотами;

3. права на интеллектуальную собственность — товарные знаки, патенты, изобретения, ноу-хау.

Для реализации проекта необходимы инвестиции в производство и инфраструктуру. Как правило, затраты и проект рассматриваются в финансовом анализе, затраты в инфраструктуру — в социальном, экологическом и институциональном анализе.

Величина финансовых ресурсов определяется по номиналу.

Активы — любая собственность, имеющая стоимость.

Капитал (по Марксу) — самовозрастающая стоимость. На предприятии капиталом являются упорядоченные по структуре активы, используемые для производства товаров и услуг и обеспечивающие прибыль.

По функциональному назначению капитал предприятия делится на основной (долгосрочные активы), нематериальные (нематериальные активы) и оборотный (текущие активы).

Балансовая прибыль – прирост активов.

Чистая прибыль – прирост активов собственника после уплаты налогов.

Процесс трансформации инвестиций в капитал называется инвестиционной деятельностью предпринимателя.