Оценка эффективности инвестиционных проектов с помощью интегральных показателей

Для проекта реконструкции инж.Петровым определим  чистый  дисконтированный  доход ЧДД (или интегральный эффект ) по следующей формуле:

,

где результат (доход, выручка) от реализации продукции в t-м году, руб./год; издержки на t-м году, руб./год; налоги в t-м году, руб./год; Т – горизонт расчета (10 лет); Кр_t – платежи по банковскому кредиту на t-м шаге расчета, руб.; коэффициент дисконтирования.

В связи с тем, что используются заемные средства банка, то в формуле ЧДД вместо суммарных дисконтированных капвложений учитываются суммарные дисконтированные выплаты по кредиту. При этом, поскольку в первые два года происходит реконструкция, то эффекта нет, также как и платежей по кредиту.

Индекс доходности определяем по выражению, руб./руб.:

.

Коэффициент дисконтирования находится при двух значениях нормы дисконта, Е = 12%

,

где Е  – норма дисконта, %; t – шаг расчета (порядковый номер расчетного года).

Коэффициент дисконтирования по всему горизонту расчета (10лет):

при t=1

при t=2

при t=3

при t=4

при t=5

при t=6

при t=7

при t=8

при t=9

при t=10

Капвложения в реконструкцию в t-м году:

.

Для проекта реконструкции инж. Петрова:

…

Определим выплаты по кредиту, которые набегут в последующие годы. Советом директоров компании принято решение выплатить кредит в течении 5лет. При начислении процента по долгам ставка банковского кредита Е_кр = 8%.

Размер выплаты по кредиту распределяются равномерно по 20% в год, начиная с момента ввода производства в эксплуатацию.

Расчет ежегодных платежей по кредиту на t-м шаге расчета производится по выражению, руб.:

,

где К – капвложения в проект реконструкции, руб.; Е_кр – процентная ставка банка по долгу за кредит.

При этом в первый год эксплуатации реконструированного производства, т.е. при t=3 выплата по кредиту с учетом процентов за пользование им в течении времени реконструкции, равного 2-х лет составит, руб.:

.

Обозначим условно первый выплаченный транш через а = К·0,2.

Далее, во второй год эксплуатации выплаты по кредиту составят:

.

Обозначим условно второй выплаченный транш через b = К·0,2.

Далее, в третий год эксплуатации выплаты по кредиту составят:

.

Обозначим условно третий выплаченный транш через c = К·0,2.

Далее, в четвертый год эксплуатации выплаты по кредиту составят:

.

Обозначим условно четвертый выплаченный транш через d = К·0,2.

Далее, в пятый год эксплуатации выплаты по кредиту составят:

.

Таким образом суммарные выплаты по кредиту проекта реконструкции инж.Петрова составят, руб.:

…

С учетом дисконтирования при двух значениях нормы дисконта суммарные выплаты по кредиту проекта реконструкции инж.Петрова с момента ввода производства в эксплуатацию составят, руб.:

при Е₁ = 12%

Экономический эффект на t-м шаге расчета с момента ввода производства в эксплуатацию без дисконтирования, руб.:

.

Экономический эффект на t-м шаге без дисконтирования для проекта реконструкции инж.Петрова, руб.:

при t = 3; …

при t = 4; …

при t = 5; …

и т.д. по всему горизонту расчета

  Экономический эффект на t-ом шаге с дисконтированием при значении нормы дисконта 12% с момента ввода производства в эксплуатацию:

 Экономический эффект на t-м шаге c дисконтированием для проекта реконструкции инж.Петрова, руб.:

при Е₁ = 12%

при t = 3; …

при t = 4; …

при t = 5; …

и т.д. по всему горизонту расчета

     Чистый дисконтированный доход по проекту реконструкции инж.Петрова, при Е₁ = 12%

ЧДД_Е=12% = … руб.

Таблица 1 – интегральные показатели проекта реконструкции инж. Петрова

На рис.1 приведено графическое определение дисконтированного срока окупаемости инвестиционного проекта реконструкции инж.Петрова.

Рис.1 – Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта реконструкции инж.Петрова

Таким образом, при Е₁ = 12% дисконтированный срок окупаемости составил … года, а с учетом времени реконструкции – … года.

Заключение

По результатам оценки показателей экономической эффективности проекта реконструкции теплоэнергетического комплекса инж. Петровым имеем:

1) прирост чистой прибыли

2) чистый дисконтированный доход:

при

3) индекс доходности

при

На основе анализирования результатов видно, что в проекте инж. Петрова ЧДД и ИД имеют эффективные значения. Таким образом, проект реконструкции инж. Петрова оказывается экономически эффективным, следовательно, осуществлять реконструкцию по проекту инженера Петрова экономически оправдано.