Обыкновенные акции и оценка их стоимости.

Обыкновенные акции, как и привилегированные, не имеют срока погашения; владельцы акций могут ликвидировать свои вложения, продав ценные бумаги на вторичном рынке.

Акции уставного капитала, выпущенные и обращающиеся акции

Уставом компании определяется количество акций, образующих ее уставный капитал, максимальное количество обыкновенных акций, которые компания может выпустить без внесения поправок в устав. Хотя внесение поправок в устав не трудная процедура, это требует согласия акционеров, на что необходимо время. По этой причине компания обычно предпочитает иметь в своем распоряжении определенное количество акций, которые входят в уставный капитал, но еще не были эмитированы. Такие акции обеспечивают компании гибкость в предоставлении акционерных опционов, при слияниях и дроблениях акций. При продаже такие акции становятся выпущенными, или эмитированными. Обращающимися называются акции, которые выпущены и действительно проданы инвесторам; корпорация может выкупить часть эмитированных акций.

Обыкновенная акция, входящая в уставный капитал, может иметь номинальную стоимость, а может ее и не иметь. Номинальная стоимость акции — это просто некоторое значение, определенное уставом компании, которое практически не имеет важности с экономической точки зрения. Цена эмиссии акции не должна быть меньше, чем ее номинальная стоимость, поскольку акционеры, которые приобрели акции по цене, уступающей их номинальной стоимости, будут обязаны возместить кредиторам разницу между уплаченной ими ценой и номинальной стоимостью акций. Следовательно, номинальная стоимость большей части акций устанавливается на достаточно низком уровне по сравнению с их рыночной стоимостью.

Акции, образующие уставный капитал, могут не иметь номинальной стоимости и учитываться по рыночной цене или некоторой установленной стоимости. Разница между эмиссионной ценой выпуска и установленной стоимостью отражается как оплаченный капитал.

Существуют два взаимодополняющих подхода к оценке акций - фундаментальный анализ и технический анализ.

В основе фундаментального подхода лежит постулат о том, что акции успешных компаний растут в цене, в то время, как стоимость акций убыточных предприятий падает. В самом деле, чем более доходным становится бизнес, совладельцем которого вы являетесь как акционер, тем дороже должна стоить ваша доля (акции) в этом бизнесе. И наоборот, если ваша компания непрерывно несет убытки, если растет ее задолженность перед кредиторами, то стоимость такой компании будет уменьшаться. Как на основе этой информации спрогнозировать спрос и предложение на акции конкретной компании? Очень просто: чем большее число инвесторов ознакомится с основными финансовыми показателями данной компании и чем лучше будут эти показатели относительно аналогичных показателей других компаний, тем большее число инвесторов захочет вложить свои средства в акции именно этого предприятия. Чем больше желающих купить, тем выше спрос.

Технический анализ основан непосредственно на изучении закономерностей в соотношении спроса и предложения. Исходными данными для любого из методов технического анализа является история торгов данными акциями, которая представляется обычно в виде графика. Исключительно на основании этой истории и прогнозируется поведение цен в ближайшем будущем. В основе технического анализа лежит постулат о том, что существуют шаблоны изменения котировок акций во времени, отражающие либо определенные аспекты психологии участников торгов, либо крупномасштабные операции на рынке. Не следует забывать и о феномене обратного влияния технического анализа на котировки акций - чем большее число инвесторов анализирует графики котировок акций данной компании, и чем большее число методов технического анализа дает положительные сигналы, тем большее число участников торгов захочет совершить краткосрочную сделку на этих акциях, что в свою очередь, приведет к повышению спроса. Справедливо и обратное - чем хуже выглядит график котировок акций данной компании, тем большее число инвесторов может вступить в игру на понижение, что неизбежно приведет к увеличению предложения, а это не самый лучший момент для покупки акций, даже если вы планируете долгосрочные инвестиции.

Отзывные облигации и метод оценки их стоимости.

Облигации становятся отзывными (ликвидационными), когда эмитент резервирует за собой право выплатить долг прежде той даты, в которую он должен осуществить платеж. Происходящее при этом досрочное погашение всего или части облигационного займа предполагает право эмитента на досрочный выкуп облигации. Обычно право досрочного погашения облигационного займа осуществляется с выплатой премии, то есть некоторой заявленной суммы сверх платежа, причитающегося в установленный срок погашения. Условия отзыва определяются эмитентом до начала выпуска облигаций.

Для выкупа (погашения) облигаций эмитент может создавать отложенный фонд, он откладывается из прибыли эмитента.

Иногда эмитентом создается выкупной фонд, он отличается от отложенного тем, что в этом случае облигации покупаются эмитентом на вторичном рынке, то есть отсутствует положение об отзыве.

У облигаций с правом отзыва или досрочного погашения есть дополнительные расчеты. Оценка отзывной облигации должна учитывать возможность эмитента отозвать облигацию в соответствующий день. Доходность для отзывных облигаций называют доходностью отзыва.

Доходность отзыва - это процентная ставка, которую получат инвесторы, если они будут держать облигацию до дня отзыва. Период до дня первого возможного отзыва называется защищенным от отзыва периодом. Доходность отзыва - это ставка, которая сделает текущую стоимость облигации равной полной цене облигации.

Европейские отзывные облигации могут иметь множество отзывных дат, и  доходность отзыва можно посчитать для каждой.

Для облигаций с правом отзыва дальновидные инвесторы рассчитывают и доходность, и все доходности отзыва для конкретной облигации, и затем используют эти цифры, чтобы оценить ожидаемую доходность. Минимальная полученная доходность называется доходностью в худшем случае, и обычно используется консервативными инвесторами при оценке ожидаемой доходности. К сожалению, эти показатели доходности не подходят для облигаций, которые не гасятся либо не продаются до дня отзыва или гашения.