Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы / В.В. Ковалев. – М.: Велби, 2011. - 256 с.

27. Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами / В.В.Ковалёв, Вит.В. Ковалёв. – М.: Проспект, 2011. - 504 с.

28. Контроллинг как инструмент управления предприятием / Е.А. Ананькина, С.В. Данилочкин, Н.Г. Данилочкина и др..; Под ред Н.Г. Данилочкиной. – М.: ЮНИТИ, 2002. – 279 с.

29. Костирко Л.А. Діагностика потенціалу фінансово-економічної стійкості підприємства: Монографія / Л.А. Костирко. – Луганськ: Вид-во СНУ ім. Володимира Даля, 2004. – 240 с.

30. Крамаренко Г.О. Фінансовый менеджмент / Г.О. Крамаренко, О.Е. Чорна. – Київ: Центр навчальної літератури, 2006. − 520 с.

31. Ли Ченг Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 686 с.

32. Манн Р. Контроллинг для начинающих / Р. Манн, Э. Майер. – М.: Финансы и статистика, 1995. – 304 с.

33. Маргасова В.Г. Фінансові ризики функціонування системи менеджменту акціонерних товариств / В.Г. Маргасова, А.В. Роговий // Актуальні проблеми економіки. – 2010. – №1 (103). – С. 136 – 142.

34. Маршалл Дж. Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям / Дж. Ф. Маршалл, В.К. Бансал. – М.: ИНФРА-М, 1998. – 784 с.

35. Назарова Г. Методика підтримки прийняття фінансових рішень на галузевому рівні / Г. Назарова, І. Золотарьова // Банківська справа. - 2000. - № 2. - С. 25 - 27.

36. Олексюк О.С. Системи підтримки прийняття фінансових рішень на мікрорівні / О.С. Олексюк. – К.: Наукова думка, 1998. – 507 с.

37. Опарін В.М. Фінансова сістема України: Монографія / В.М. Опарін. – К.: КНЕУ, 2006. - 238 с.

38. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия / Л.Н. Павлова. - М.: Банки и биржи, 1995. - 400 с.

39. Перар Ж. Управление международными денежными потоками: Пер с фр. / Ж. Перар – М.: Финансы и статистика, 1998.

40. Петренко С.Н. Контроллинг / С.Н. Петренко. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. – 328 с.

Применение математических методов в финансовом менеджменте. Портфельный анализ и инвестиции / Под ред. Брусова П.Н. – М: Финансовая Академия, 2010 - 136 С.

42. Райзберг Б.А. Программно-целевое планирование и управление / Б.А. Райзберг, А.Г. Лобко. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 432 с.

43. Розен В.В. Математические модели принятия решений в экономике / В.В. Розен. – М.: Книжный дом «Университет»: Высш. шк., 2002. – 288 с.

44. Тельнова Г.В.Розвиток підходу до класифікації концепцій фінансового менеджменту / Г. В. Тельнова // Сталий розвиток економіки. – 2012. - № 6 [16]. – С. 305 – 310.

45. Терещенко О.А. Дискриминантная модель интегральной оценки финансового положения предприятия / О.А. Терещенко // Вопросы экономики. – 2003. - № 7. – С. 38 – 44.

46. Терещенко О.О. Антикризове фінансове управління на підприємстві: Монографія / О.О. Терещенко. – К.: КНЕУ, 2004. – 268 с.

47. Терещенко О.О. Фінансова санація та банкрутство підприємств / О.О. Терещенко. – К.: КНЕУ, 2000. - 412 с.

48. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента / К. Уолш. – М.: Дело, 2000. – 360 с.

49. Управление организацией: Энциклопедический словарь / Под ред. А.Г. Поршнева. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 822 с.

50. Финансовый менеджмент. Теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. – М: Перспектива, 2010. - 656 с.

51. Финансовый менеджмент: [ Берзон Н.И. и др.]: Изд. 5-е, стереотип. – М.: Academia, 2009. - 336 с.

52. Фінансовий менеджмент: навч. посібник / За ред. Момот Т.В. – К.: Центр учбової літератури, 2011. - 712с.

53. Шим Д.К. Финансовый менеджмент / Д.К. Шим, Д.Г. Сигел. – М.: Филинъ, 1996. – 227 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Пример выполнения расчетного задания

ООО «Производственное объединение «Агат» располагает временно свободными денежными средствами и намерено инвестировать их в ценные бумаги. Финансово-аналитическая служба располагает следующими данными о распределении вероятностей доходности ценных бумаг, обращающихся на рынке, и рынка ценных бумаг в целом (см. таблицу А.1).

Таблица А.1 - Распределение вероятностей ожидаемой доходности ценных бумаг и рынка в целом.   

ООО «Производственное объединение «Агат» рассматривает целесообразность формирования одного из двух портфелей ценных бумаг:

1) 40% А, 60% В

2) 50% А, 50% С

Рассчитать показатели риска и доходности предложенных портфелей ценных бумаг. Выбрать наилучший вариант инвестирования средств с точки зрения максимизации ожидаемой доходности портфеля, минимизации риска вложений и диверсификации риска портфеля.

РЕШЕНИЕ

1. Рассчитаем ожидаемую доходность отдельных ценных бумаг и рынка в целом:

, где

- возможная доходность финансового актива,

 - вероятность возникновения i-той доходности финансового актива.

, , .

2. Рассчитаем показатели риска отдельных ценных бумаг и рынка в целом:

а) дисперсия доходности

D_A = (11,0-14)²*0,05 + (12,5-14)²*0,25 + (14,0-14)²*0,40 +

   + (15,5-14)²*0,20 + (17,0-14)²*0,05 = 2,025 %²

D_B =3,728 %²,  D_C =4,088 %², D_M = 3,703 %².

б) среднеквадратическое отклонение доходности

, ,          

,

в) коэффициент вариации

, ,   

, .

Как видно из расчетов, наиболее доходная - акция В, так как ее ожидаемая доходность максимальная; наименьший риск связан с инвестициями в акцию А, так как среднеквадратическое отклонение ее доходности минимально. Наименьший риск на единицу доходности приходится у акции А, а наибольший - у акции С (на основании значений коэффициентов вариации).

3. Рассчитаем показатели ожидаемой доходности и рыночного риска для портфелей ценных бумаг:

3.1 портфель №1 40% А, 60% В.

а) ожидаемая доходность портфеля    

б) ковариация доходности портфеля

COV_A,B =

COV_A,B = (11,0-14)*(13,0-17,35)*0,05 + (12,5-14)*(16,0-17,35)*0,25 +

       + (14,0-14)*(14,0-17,35)*0,40 + (15,5-14)*(19,0-17,35)*0,25 +

       + (17,0-14)*(23,0-17,35)*0,05 = 2,625 %²

в) коэффициент корреляции доходности ценных бумаг

R_A,B =    =0,955              

д) среднеквадратическое отклонение доходности портфеля

    = 1,7105%.

е) Бета-коэффициент портфеля ценных бумаг , .   То есть ,

=0,4*0,532 + 0,6*0,722 = 0,646

3.2. портфель №2 50% А, 50% С

а)

б) ковариация доходности портфеля COV_A,B = -2,85 %²

в) коэффициент корреляции доходности ценных бумаг R_A,B = - 0,991

д) среднеквадратическое отклонение доходности портфеля

=0,0106 %

е) бета-коэффициент портфеля ценных бумаг 

,

Как видно из приведенных расчетов, портфель № 1 более доходный, однако связан с большим риском, чем портфель № 2. С точки зрения диверсификации риска инвестиций, портфель № 1 не может быть признан диверсифицированным, так как значение коэффициента корреляции близко к +1. Портфель № 2 может считаться диверсифицированным, так как связь между динамикой доходности акций в портфеле сильная обратная. 

ООО «Производственное объединение «Агат» рекомендуется сформировать портфель № 2, состоящий на 50% из акций А и на 50% из акций С.

Приложение Б

Варианты контрольной работы