Финансовые инвестиции обычно затрагивают только финансовую сферу деятельности предприятия инвестора.

Объекты инвестиционной деятельности одновременно дают предоставление об основных видах инвестиций.

Реальные инвестиции– вложения средств, капитала, в создание или развитие как материальных, так и нематериальных объектов, связанных с операционной деятельностью экономических субъектов.

Инвестиции в материальные активы обычно связанны с развитием средств производства, оборудования, транспорта, недвижимости.

НМА – вложение в НИОКР, создание и защита интеллектуальной собственности, вложение средств в повышение классификации персонала.

Реальные инвестиции приводят к количественным изменениям в материально-техническом и финансовом состоянии инвестора.

Финансовые инвестиции –вложение капитала в различные финансовые активы и инструменты, вложение в ЦБ.

Финансовые инвестиции обычно затрагивают только финансовую сферу деятельности предприятия инвестора.

II. По характеру участия инвестора:

·Прямые инвестиции – непосредственное участие инвестора, приобретение реальных активов и вложение капитала в устав организации.

·Косвенные инвестиции – для приобретения финансовых инструментов, через финансовых посредников.

III. По отношению к объекту вложения:

·Внутренние инвестиции – вложение средств в активы самого инвестора

·Внешние – вложение средств в реальных активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты выпущенные иными эмитентами

IV. По срокам инвестиций – кр/ср, д/ср, ср/ср.

V. По степени надежности:

·Рискованные

·Безрисковые

VI. По характеристикам:

·Частные

·Государственные

VII. По региональному признаку:

·Отечественные

·Иностранные

VIII. По области:

·Машиностроение

·Энергетика

·И тд

4. Инвестиционный процесс, его основные этапы и содержание.

Инвестиционный процесс – последовательность этапов действий и операций, по осуществлению инвестиционной деятельности. Участники инвестиционного процесса могут быть любые физические и юридические лица и государственные органы любого уровня.

Основными этапами любого инвестиционного процесса:

·Принятие решения об инвестировании средств:

Формирование цены

Определение направления

Выбор объектов инвестирования

Планирование

Оценка неформализуемых факторов

·Инвестиции и реализация инвестиционного проекта

Обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, а также описание практических действий по реализации проекта, которые участвуют в бизнес-плане. Год, квартал, месяц, декада. Сведения о выполнении каждого вида работ. Капитальный бюджет – финансовый план – источники финансирования, объем и сроки каждого вида работ, в разрезе этапов календарного плана.

Финансовый план:

·капитальные затраты проекта с учетом резерва на покрытие расходов

·поступление ресурсов в разрезе собственных средств, а также привлеченных и заемных средств

5. Инвестиционные ресурсы.

Инвестиционные ресурсы

- все формы капитала в ден и нат форме, исп-ые как для реальных, так и для фин. инвестиций

Объемы и темпы накопления инв.ресурсов в масштабах страны опр-ся уровнем эк-го развития и уровнем доходов населения.

Исходным условием для инвестиционной деятельности является у фирмы наличие достаточного объема собственных фин.ресурсов.

Ист-ки СФР:

- ЧП и отчисления на ам-ию ОС и НМА,

-ср-ва от реализации капитальных активов, продажа объектов незав.стр-ва, неустан-го обор-ия и т.д;

-арендная плата, поступающая фирме, лицензионные платежи и др.

Внешние ист-ки:

-заемные ср-ва в форме банк.кредитов, облигац.займов, финансовая аренда - лизинг

-привлеченные средства от эмиссии акций, паевых и иных взносов в УК, долевое участие в объекты строительства(?)

-средства бюджетных фондов (если есть возм-ть) на возмездной и безвозмездной основе.

-ден ресурсы, мобилизуемые разл-ми объединениями, фин-пром гр-пами

-ср-ва иностр-ых инвесторов в форме кредитов, займов, взносов в УК

6. Инвестиционный климат и его основные характеристики.

Инвестиционный климат

ИК - совокупность сложившихся в стране политических, социокультурных, финансово-эк-их и правовых условий, к-ые опр-ют:

-качество предпринимательской инфраструктуры (банки, страх к-ии, брокеры, дилеры, и т.п.)

-эффективность инвестирования

-степень возможных рисков

В наиб степени ИК в стране зависит от баланса факторов инвестиционной привлекательности с 1 стороны и факторов риска с др стороны.

Ф-ры инв. привлекательности:

1. емкость внутр-го рынка

2. высокая норма прибыли

3. отсутствие (низкий) ур-нь конкуренции

4. стаб нал. система

5. низкая ст-ть ресурсов (сырье, труд.ресурсы, фин.ресурсы)

6. наличие гос.поддержки

Ф-ры риска:

1. Политическая нестабильность в стране

2. Высокие ставки рефинансирования

3. Выс ур-нь инфляции

4. Соц. напряженность в обществе (преступность, религ и этнические волнения)

5. Выс ур-нь внешн и внутр долга

6. Деф-т бюджета

7. пассивное сальдо плат. баланса страны

8. несовершенство законодательства особенно в сфере инв. д-ти

9. Высокие операционные издержки (дорого страховаться, дорого кредитоваться, выс. там. пошлины)

Инв климат страны оценивается с п-ью разл пок-лей:

1. Прямые экспертные оценки (конц. ОМЛ)

2. Специальные показатели: а. суммы баллов экспертов Beri index (инд. рисков бизнес среды) б. средневзвешенное значение вариантов ответов FDI Confidence

факторы, воздействующие на инвестиционный климат:

а) Нормативно-правовые (качество и стабильность законодательной базы, соответствие федерального и регионального законодательства, политика центральных и местных властей, защита прав собственности, защита интересов инвесторов, уровень монополизации в экономике, открытость экономики, уровень соблюдения законности и правопорядка, административные барьеры входа на инвестиционный рынок, уровень корпоративного управления).

б) Макроэкономические (динамика ВВП, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП).

в) Налогообложение (качество налоговой системы и уровень налогового бремени).

г) Информационное обеспечение (формирование системы информационного обеспечения, полнота и доступность информации об инвестиционных возможностях в стране в целом, о компаниях в частности, актуальность сведений, доверие к источнику информации, проведение рекламно-информационных кампаний в СМИ, организация инвестиционных выставок, презентаций, семинаров, инвестиционных миссий).

д) Непредсказуемость, непрозрачность страны для инвесторов (непрозрачность страны для инвесторов понимается как отсутствие четких, облеченных в формальные процедуры общепринятых правил ведения деятельности на мировых и национальных рынках капитала). Количественная оценка непрозрачности разработана известной аудиторской компанией Price Waterhouse Coopers . Оценка проводится по таким критериям, как непрозрачность законодательной базы, системы экономики и финансовой политики, стандартов бухучета и отношений в бизнесе. По каждому критерию стране присваивается определенное количество баллов (от 0 до 150) и выводится среднеарифметическая величина, называемая индексом непрозрачности ( opacity index ).

е) Задолженность по внешним обязательствам международным экономическим и финансовым организациям. Данный фактор играет важную роль в характеристике инвестиционного климата в стране. Наиболее полно отражается в так называемом показателе платежеспособности, определяемом известным деловым журналом Euromoney . Интегральный показатель платежеспособности страны включает девять составляющих: политический риск, экономические перспективы, показатель внешней задолженности, долг в связи с дефолтом или реструктуризацией долга, кредитный рейтинг, доступ к банковским ресурсам, доступ к краткосрочным финансовым ресурсам, доступ на рынки капиталов, доступ к форфейтинговым услугам. Максимальная итоговая оценка для страны 100 баллов.

7. Финансовый рынок и его основные сегменты.

Фин рынок (общ) - сфера организованной торговли фин.активами и обязательствами

Фин рынок - совокупность фин институтов, каждый из к-ых наделен полномочиями по ведению конкретных операций с финансовыми инструментами

На сегодняшний день в составе фин.рынка выделяют несколько устойчивых сегментов:

1. Валютный рынок, на к-ом обращаются вал. ценности (иностранная валюта, ЦБ, номинир. в иностр вал, драг. Ме и природные драг. камни)

2. Рынок золота связан с добычей и пополнением гос. запаса (имеется не в каждом гос-ве)

3. Рынок денежных средств. Обращаются кр/ср фин инстр-ты со сроком обращения до года. Не явл-ся таковым во всех научных школах. Инструменты: чеки, простые векселя, аккредитивы(?), депозитные сертификаты, связаны преим-но с расчетами.

4. Рынок капитала: д/ср фин инстр-ты от 1 года до 5 лети свыше 5 лет: д/ср облигации, акции, банковские ссуды, и др. инстр-ты, связ-ые со сбережениями и инвестициями.

(5.) Рынок интеллектуальной собственности

рыночная ст-ть патентного портфеля компании Quellcom (ок 80% - интелл. собственность, патенты) - ок 80 млрд.долл.

Рынок капитала как наиб. обширный в этой системе делят на 2 сегмента: Р. долевых ценных бумаг (акц) и Р. ссудного капитала: 1. д/ср банк. ссуды, 2. д/ср долговые ЦБ (обл)

Сегменты этих рынков одновременно являются составными частями РЦБ (фондового рынка).

Фонд. рынок:

- в зав-ти от сроков совершения операций весь ФР делят на:

1. рынок-спот (сд. сов-ся практ-ки мгновенно) и срочный рынок (торговля осущ-ся с отсрочкой платежа и поставци ЦБ или контрактов на пок прод ЦБ).

Существует огромное разнообразие видов срочных сделок, тем не менее, их объединяют в 4 группы:

1. форвардный рынок. поставка ЦБ и расчеты осущ-ся в буд. по заранее оговоренным условиям

2. фьючерсный рынок. поставка ЦБ и расчеты осущ-ся в буд. по заранее оговоренным условиям, торговля осущ-ся в виде стандартизованных контрактов(?)

3. Опционный рынок. Стандартизов-ые контракты, но в обмен на уплату опционной премии контрагент получает право выбора варианта закрытия сделки (право купить или продать, исполнить или нет. Опционы чрезвычайно разнообразны по структуре.

4. Рынок свопов. Обмен контрактами на поставку ЦБ в опр-ый мом вр. в будущем, причем конкретные пар-ры фин обяз-тв в этих контрактах им отличия, выгодные для обеих сторон сделки.

В зав-ти от организационно-правовых форм сов-ия сделок РЦБ делят на:

-биржевой

-внебиржевой ICAP 2,5 трлн долл сут (дневн оборот)

8. Современные финансовые институты.

Финансовые институты

Класс-ия ФИ:

-комм. банки. Унив-ые кред.учр-ия, вып-ие полный перечень банковских операций.

-сберегательные банки (не Сбербанк) - специал-ые ФИ, основной ист-ик средств в которых - сберегательные вклады и срочные депозиты. Основной вид д-ти - ипотечное кредитование (д/ср кредиты под залог недв-ти).

-кредитные союзы. Принимают вклады ФЛ и кредитуют только членов союза. Каждый член союза им один голос вне зав-ти от вел-ны вклада.

-страховые компании. Накапливают средства держателей страх полисов.

-пенсионные фонды. Накапливают средства владельцев счетов, структурированных в соотв-ии с различными плановыми накоплениями.

-инвест.фонды. Накапливают ресурсы инвесторов и размещают на ден или капитальных рынках. М. вып-ть собственные обл-ии, покупают и продают ЦБ других эмитентов. Т. фин-ые инв-ии.

-Иные. Инв банки, Фин компании, венчурные и посевные фонды, хедж-фонды.

Финансовые компании занимаются куплей-продажей ЦБ, лизинговыми и факторинговыми операциями, м. выпускать собств-ые обл-ии и т.д. Круг их д-ти постоянно меняется, что позволяет им быстро приспосабливаться к новым классам активов.

Наиб. интерес предст-ют компании, работающие на рынке интелл-ой собств-ти.

www.M-CAM.com

www.GTT.com

Инв-ые банки (компании) спец-ся на посредничество выпуска и размещения корп. и прав-ых ЦБ для ф-ия инв-ий. Вторичное обращение бумаг, выступая в роли дилеров или брокеров. Трад-но сильной стороной их д-ти явл-ся консалтинговые, экспертные и информационно-аналитические услуги.

www.OceanTomo.com

Inflection Point

Венчурные компании. В сфере высоких технологий.

Филиалы * корпораций инвестируют с целью получения контроля * создания перспективных технологий, с целью дальнейшего поглощения.

Посевные фонды - посредники между непосредственными изобретателями (к-ми, владеющими интелл-ой собственностью) и венчурными фондами. Пасевные фонды "упаковывают" проект с целью выгодной продажи венчурному фонду.

Хедж-фонды - спец фонды инвестиций, которые реализуют конкретные стратегии, позволяющие минимизировать риски (напр. "нейтральная рыночная стратегия" и др. модели)

Пакетный рейтинг.

В завершение обзора ФИ отметим, что всех фин. посредников делят на 4 группы:

-посредники депозитного типа: КБ, СберБанки, Кред Союзы

-посредники, действующие на договорной основе: Страх К-ии, Пенс. Фонды

-инвестиционные фонды (компании)

-иные фин. орг-ий (фин компании по работе в сфере бизнеса): финансовые компании, инвестиционные банки, венчурные и посевные фонды и хедж-фонды.

Профессиональные участники фондового рынка:

- спец институты, образующие инфраструктуру рынка:

   брокеры

   дилеры (андеррайтеры)

   ДУие портфелей ЦБг

   расчетные (клиринговые) центры

   депозитарии

   регистраторы (реестродержатели)

-Организаторы биржевых и внебиржевых торгов ЦБми:

   фондовые биржи мира

   внебиржевые (ICAP 2,3 трлн долл сут оборот)

-консультанты

9. Финансовые посредники и профессиональные участники фондового рынка.

Класс-ия ФИ:

-комм. банки. Унив-ые кред.учр-ия, вып-ие полный перечень банковских операций.

-сберегательные банки (не Сбербанк) - специал-ые ФИ, основной ист-ик средств в которых - сберегательные вклады и срочные депозиты. Основной вид д-ти - ипотечное кредитование (д/ср кредиты под залог недв-ти).

-кредитные союзы. Принимают вклады ФЛ и кредитуют только членов союза. Каждый член союза им один голос вне зав-ти от вел-ны вклада.

-страховые компании. Накапливают средства держателей страх полисов.

-пенсионные фонды. Накапливают средства владельцев счетов, структурированных в соотв-ии с различными плановыми накоплениями.

-инвест.фонды. Накапливают ресурсы инвесторов и размещают на ден или капитальных рынках. М. вып-ть собственные обл-ии, покупают и продают ЦБ других эмитентов. Т. фин-ые инв-ии.

-Иные. Инв банки, Фин компании, венчурные и посевные фонды, хедж-фонды.

Финансовые компании занимаются куплей-продажей ЦБ, лизинговыми и факторинговыми операциями, м. выпускать собств-ые обл-ии и т.д. Круг их д-ти постоянно меняется, что позволяет им быстро приспосабливаться к новым классам активов.

Наиб. интерес предст-ют компании, работающие на рынке интелл-ой собств-ти.

www.M-CAM.com

www.GTT.com

Инв-ые банки (компании) спец-ся на посредничество выпуска и размещения корп. и прав-ых ЦБ для ф-ия инв-ий. Вторичное обращение бумаг, выступая в роли дилеров или брокеров. Трад-но сильной стороной их д-ти явл-ся консалтинговые, экспертные и информационно-аналитические услуги.

www.OceanTomo.com

Inflection Point

Венчурные компании. В сфере высоких технологий.

Филиалы * корпораций инвестируют с целью получения контроля * создания перспективных технологий, с целью дальнейшего поглощения.

Посевные фонды - посредники между непосредственными изобретателями (к-ми, владеющими интелл-ой собственностью) и венчурными фондами. Пасевные фонды "упаковывают" проект с целью выгодной продажи венчурному фонду.

Хедж-фонды - спец фонды инвестиций, которые реализуют конкретные стратегии, позволяющие минимизировать риски (напр. "нейтральная рыночная стратегия" и др. модели)

Пакетный рейтинг.

В завершение обзора ФИ отметим, что всех фин. посредников делят на 4 группы:

-посредники депозитного типа: КБ, СберБанки, Кред Союзы

-посредники, действующие на договорной основе: Страх К-ии, Пенс. Фонды

-инвестиционные фонды (компании)

-иные фин. орг-ий (фин компании по работе в сфере бизнеса): финансовые компании, инвестиционные банки, венчурные и посевные фонды и хедж-фонды.

Профессиональные участники фондового рынка:

- спец институты, образующие инфраструктуру рынка:

   брокеры

   дилеры (андеррайтеры)

   ДУие портфелей ЦБг

   расчетные (клиринговые) центры

   депозитарии

   регистраторы (реестродержатели)

-Организаторы биржевых и внебиржевых торгов ЦБми:

   фондовые биржи мира

   внебиржевые (ICAP 2,3 трлн долл сут оборот)

-консультанты

10. Финансовые инструменты в инвестиционном процессе.

Финансовые инструменты

МСФО-32

Финансовый инструмент - любой договор, в рез-те которого одновременно возникает финансовый актив у одной стороны и финансовое обязательство у другой стороны (, только те, в рез-те к-ых происходит изменение фин активов, обяз-ве или капитале)

Финансовые активы:

1. денежные средства в кассе и на всех видах счетов

2. договорное право требования какого-либо актива от другой стороны

3. договорное право на обмен фин-ми инстр-ми с другой стороны на потенциально выгодных условиях

4. долевые инструменты, принадлежащие другой стороне

Финансовые обязательства - любые обязанности по договорам:

1 выплатить другой стороне ден. ср-во или предоставить другой фин.актив

2. обменяться фин. инстр-ми с другой стороной на потенциально невыгодных условиях

Т.о. главными хар-ми Фин инстр-та явл-ся:

- в основу операции положены финансовые активы и обязательства

- операция обязательно оформлена договором

Финансовый инженеринг

проектирование, разработка и вывод на рынок новых ФИов и продуктов, позв-их финансовыми методами решать проблемы инвестирования, повышения ликв-ти, дох-ти и снижения рисков. Создание новых инструментов.

К ФИ относят и рыночные исследования свойств новых инструментов

Наиболее интересным напр-ем в ФИнж-ге явл-ся конструирование (структурирование) новых ФИ и фин схем? на базе интеллектуальных активов

Первичные ФИ: -те инструменты, исполнение которых формирует фиксированные денежные потоки.

Исполнение Перв ФИ предусматривает получение или поставку некоторого ФИ, в рез-те чего возн-ет взаимное фин. требование: кредитные договоры и договоры займа, поручительство, банковские гарантии, аренда, а также активы, вкл ден ср-ва и долевые ЦБ.

Не следует забывать, что в отношении Дг и долевых ЦБг у эмитента не возникает фин. обязательство в обычном определении, а акционер или владелец денег лишь пол-ет право на часть им-ва АОва или гос-ва.

ПФИ - деревативы - в отл-ие от Перв ФИ ПФИ предусм-ют пок-прод не самого Фин актива, а лишь права на сов-ие операций с ним или на пол-ие соотв-го дохода. Фиксированные ден потоки при надлежащем исполнении таких инструментов возн-ют только при стечении опр-ых обст-тв

2 основных признака ПФИ:

-наличие базисного актива - сырье, акции, валюта, товары

-цена инструмента опр-ся движением цены базисного актива

Назначение ФИ в инвестиционном процессе:

-источник ресурсов для финансирования проекта (привлечение средств)

-в тек операц-ой д-ти: расчеты, взаимозачеты и размещение временно свободных средств компании.

-для операций спекулятивного характера на бирж и внебирж рынках.

-для упр-ия рисками и хеджирования с исп-ием различных стратегий.

11. Внешние финансовые рынки и их роль в финансировании экономики.

Если рассматривать термин «мировой финансовый рынок», как обращение финансовых активов на международном уровне, то условно его разделяют на внешний и внутренний. Внутренние финансовые рынки подразделяются на две категории: рынок операций в международной валюте и национальный. Последний, конечно, занимает большую часть всех проводимых операций страны, то есть, сделки по купле-продаже любых ценных бумаг или прочих активов осуществляются только в валюте данной страны. Рынок, на котором проходят сделки с ценными бумагами в иностранной валюте, не настолько велик по масштабам операций, как предыдущий, к тому же подвержен жесткому контролю со стороны государства.

Мировой финансовый рынок включает и такую составляющую, как внешние рынки. Внешним по отношению к данной стране считается рынок других стран, на котором движение финансовых активов производится в валюте этого государства. Его условно разделяют на зарубежный и международный или еврорынок. На международном рынке заключаются сделки в валюте, не принадлежащей стране-эмитенту ценных бумаг. Однако не стоит проводить параллель названия «еврорынок» с его территориальным расположением или привязывать его к одной единственной валюте, считающейся международной на территории Европы.

12. Виды иностранных инвестиций.

Под иностранными инвестициями принято считать любые вклады иностранного капитала в национальные компании.

В зависимости от определенных характеристик инвестиционного капитала существуют следующие виды иностранных инвестиций:

1) по источникам происхождения:

§ государственные – средства из бюджета государства, которые принимаются или направляются за рубеж по решению правительств или межправительственных организаций. К ним относятся государственные гранты, ссуды, займы и прочие финансовые средства, перемещение которых согласовано и утверждено соответствующими межправительственными соглашениями.

§ Частные – инвестиции, которые предоставляются частными компаниями, фирмами или гражданами одной страны объектам другой страны.

§ Смешанные – совместное капиталовложение частных инвесторов и государства, которое осуществляется за рубежом.

2) по срокам размещения инвестиционного капитала:

§ краткосрочные

§ среднесрочные

§ долгосрочные – сюда относятся наиболее значимые капиталовложения, так как долгосрочными считаются все формы инвестиций. Их срок вложения составляет более чем 15 лет.

3) от активов, в которые происходит вложение капитала:

§ финансовые инвестиции – приобретение денежных активов или ценных бумаг, по сути, это вложения в любой вид финансового имущества, приобретение долговых обязательств перед другими фирмами;

§ реальные инвестиции – вклад в проект, который включает в себя приобретение новых или существующих производственных объектов за рубежом;

§ нематериальные инвестиции – покупка лицензий, патентов и прочих нематериальных прав.

Вне зависимости от того, какие виды иностранных инвестиций привлечены в государственную экономику, они способствуют ее развитию и открывают новые возможности перед национальными компаниями. Кроме этого, привлечение иностранного капитала стимулирует развитие и рост внутренних инвестиций.

13. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. В состав капитальных вложений входят затраты:

— на строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений;

— приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования;

— проектно-изыскательские работы;

— содержание дирекции строящегося предприятия;

— подготовку и переподготовку кадров; отвод земельных участков и переселение в связи со строительством и др.

Инвестиции в форме капитальных вложений подразделяются:

— на оборонительные, направленные на снижение риска по при обретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

— наступательные, обусловленные поиском новых технологий и разработок в целях поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;

— социальные, направленные на улучшение условий труда персонала;

— обязательные, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;

— представительские, направленные на поддержание престижа предприятия.

В зависимости от направленности действий выделяют следующие инвестиции:

— начальные (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия;

— экстенсивные, направленные на расширение производственного потенциала;

— реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;

— брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции,

В экономическом анализе применяется и иная группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:

— инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически и (или) морально;

— инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является, прежде всего, сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции;

— инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск
новых видов продукции;

— инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта;

— стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков. Посредством таких инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно ориентированные отрасли.

Капитальные вложения (реальные инвестиции) -вложение капитала в новое стр-во, расширение пр-ва, обновление обор-ия, транспорта, внедрение новых технол пр-сов, НИОКР и др цели.

39-ФЗ "об инвестиционной деятельности в РФ, осущ-ой в форме кап-ых вложений"

1. Классификация капиталовложений:

1.по назначению

-производственные

-непроизводственные (соц сфера, гор. инфрастр-ра)

2. по видам активов

-матер расходы

-немат-ые расх

3. по технол стр-ре

-в строит-монт работы, возд-ет на пасс-ую часть ОС компании

-приобретение обор и инвентаря (на акт часть ОС)

- прочие работы и затраты

4. по хар-ру использования

-экст (расширение предприятий)

-интенс развитие (реконструкция, техническое перевооружение)

5. по ист-ку финанс-ия

-влож. собств-ых средств (из Пли, ам-ии)

-заемные, привлеч-ые ср-ва.

6. по степени централизации

-государственные

-децентрал-ые

7. по происх-ию

-отеч-ые

-иностр-ые

14. Субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Объекты и субъекты инвестиционной деятельности
Объектами капитальных вложений в российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.
Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.
Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объе-динения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.
Заказчики-уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы.
Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Подрядчики-физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствий с федеральным законом.
Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления) иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.
Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними.

15. Государственное регулирование капитальных инвестиций.

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ
"Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"
(с изменениями от 2 января 2000 г.)

Государство для выполнения своих функций регулирования экономики использует как экономические (косвенные), так и административные (прямые) методы воздействия на инвестиционную деятельность и экономику страны путем издания и корректировки соответствующих законодательных актов и постановлений, а также путем проведения определенной экономической, в том числе и инвестиционной, политики.

Сущность форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, заключается в следующем.

1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, ведется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

2. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, предусматривает:

• создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности;
• прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений может осуществляться с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

4. В условиях возникновения на территории Российской Федерации чрезвычайных ситуаций деятельность субъектов инвестиционной деятельности, оказавшихся в зоне чрезвычайной ситуации, осуществляется в соответствии с законодательством Российской Федерации.

16. Инвестиции в недвижимость. Основные инвестиционные характеристики недвижимости.

Недв-ть - матер объект (комплекс объектов, образ-ый 1. земельным уч-ком вкл недра и воздушн пространства, 2. прочно связ с ним эл-тами, вкл здания и сооружения)

В России к объектам недвиж им-ва также относят: подлежащие гос рег-ии морские и возд-ые суда, в т.ч. суда внутреннего плавания, а также космические аппараты и объекты.

Сущ-ет подход недв-ть как к матер объекту, как к объекту правовых отношений и как к объекту эк-их отношений.

С т.зр. эк-их отн-ий: недв-ть относят к матер активам, под экономическим оборотом понимается оборот прав на их исп-ие.

Эк-ие и инв-ые хар-ки недв-ти:

1. сильная зав-ть дох-ти актива от кач-ва упр-ия. Доп затраты. Под упр-ем понимается сохранение его жизнеспособности.

2. устойчивость к инфляции. Исп-ся для диверсификации портфеля (хеджирование рисков).

3. стаб-ть и часто более высокая ставка доходности по сравнению с др. видами инв-ий. Меньшая зав-ть от цикл-их кризисов пром-ти. Другая природа рисков. Возм-ть пол-ия дох от сдачи в аренду и от перепродажи объекта (реверсия).

17. Участники процесса инвестиций в недвижимость.

1. инвесторы собственного капитала владеют правом собств-ти на объекты недв-ти.

2. ипотечный кредитор (банки). Они имеют право на пол-ие платежей по кредитам, выданным под залог недв-ти. Вторичный залог.

3. арендатор - временно владеет правами пользования недв-ти.

4. гос-во. функции:

-рег-ет рынок недв-ти с п-ью нормат и законодат актов.

-форм-ие инфрастр-ры рынка, создание органов инвентаризации объектов, регистрации сделок, ведение зем кадастров.

-инвестирование собственного капитала, т.е ср-тв б-тов разл-го уровня для созд-ия объектов соц и произв-ой инфраструктуры, непривлекательных для бизнеса, в т.ч.

 Государственное рег-ие рынка недв-ти и инветиций

1. ГК РФ

2. Земельный Кодекс РФ

3. Старый з-н РСФСР от 26.06.1991г. №1488-1 "Об инв-ой д-ти в РСФСР"

4. ФЗ от 25.01.1999г. №39-ФЗ "Об инв д-ти в РФ, осущ-ой в форме кап вложений"

5. Постан-ие прав-ва РФ от 12.11.1999г. №1249 "Об утверждении положения о предоставлении гос гарантии под инв. проекты соц и народно-хоз-ой значимости"

18. Инвестиции в научные исследования и разработки.

19. Охраняемые и неохраняемые результаты интеллектуальной деятельности.

20. Внутренние и внешние инвестиции в интеллектуальные активы.

Инвестиции в НИОКР осущ-ся с целью:

1. создание новых продуктов

2. создание новых средств пр-ва

3. создания новых технологий пр-ва

Разработка создания и диффузия (пр-сс проникновения в отрасль и эк-ку) в эк-ку этих объектов обычно наз-ся инновацией.

Пр-сс созд-ия новых продуктов и технологий подразумевает пол-ие рез-тов интелл-ой д-ти (РИД).

Виды РИД:

1. охраняемые

-РИД и приравненные к ним ср-ва индивидуал-ии, к-ым гос-во предост-ет правовую охрану ст 1225 ГК. все ОРИД явл-ся интелл-ой собств-тью.

2. неохраняемые

Право на интелл-ую собств-ть явл-ся искл-ым им-ым правом.

В мировой практике всю интелл собств-ть принять делить на 2 крупных сегмента:

1. авторских и смежных с ними прав. Произведения науки, лит-ры и иск-ва, права на их исполнение и опубликование.

2. объекты промышленной собственности: объекты патентных прав, т.е. изобретения, полезные модели, промышленные образцы, селекционные достижения, топология интегральных микросхем (их внутренняя структура), секреты пр-ва (ноу-хау), средства индивидуализации (тов знаки, наименование происхождения товаров).

Результаты интелл д-ти, к-ые охраняются патентами и свидетельствами о гос. рег-ии, явл-ся: изобретения (патент 20 лет), патентно полезные модели (пат 10 лет), пром. образцы (пат 15 лет), программы для ЭВМ (свид), базы данных (свид 15), топология интегр микросхем (свид 10 лет) тов знаки (свид 10 лет), наименование мест происх-ия товаров (свид 10), селекционные достижения (патент 30-35 лет + авторск свид-во)

Обязательным условием и подтверждением действий правовой охраны всех этих объектов явл-ся рег-ия патентов и свид-тв в гос. реестрах РФ.

В России эти реестры федет РосПатент (Фед служба по ** интелл собственности)

Список неохраняемых РИД практ-ки неограничен, м. включать: объекты незав-ых исслед-ий, разл-ые виду технической документации, рез-ты тестов, анализов и испытаний, оценки рисков, стоимости и эк-ой эфф-ти, прогнозы вар-тов исп-ия и дальнейшего развития.

Особенностью патентов и свид-тв явл-ся необх-ть поддержания в силе (оплата пошлины). В случае отказа от уплаты пошлины патентное ведомство прекращает действие патента и публикует сведения об этом в установл-ом порядке. В России пошлина за поддержание платится ежегодно, в США на 4,8,12 год д-ия патента.

Инвестиции в интелл активы.

Вся ИС явл-ся объектом эк-го оборота.

В работах разл ученых исслед-ся функц-ая спос-ть ИС быть товаром особого рода, объект инвестиций, как НМА, как фактор пр-ва и т.д. Под эк-им оборотом чаще всего понимают оборот прав.

Как эк-ий актив ИС относится к классу НМА, не явл-ся и фин активом по МСФО №32. Контроль за этим активом обесп-ет потенц-ую возм-ть пол-ия дох поступления ден и др активов.

Инв-ии в ИА (интелл акт) обладает рядом существенных особенностей по сравнению с вложениями в ЦБ и другие активы.

Важнейшую роль в этом процессе играет понимание мех-зма форм-ия ст-ти и ист-ов возникновения основных рисков.

Внутренние инвестиции направлены на пол-ие и поддержание всех видов патентов на изобретения и аналогичные активы пром собств-ти, созд-ые внутри компании. Инвестиционной стратегией явл-ся:

1. установление монопольной цены на собственные патентованные продукты, технологии и услуги.

2. пол-ие роялти по лицензионным договорам на исп-ие изобретений другими компаниями (лицензиатами)

3. исп-ие патентов в сделках перекрестного лицензирования

4. форм-ие патентного пула (доступ к технологиям конкурентов м. дать эк-ие выгоды, превышающие ст-ть ожидаемого ден потока роялти)

Сопутствующие риски при этом им-ют в основном пр-ую и технол природу.

Внешние инв-и направлены на приобретение чужих патентов и активов, созданных вне компании

Инв стратегия:

1. пол-ие доступа к чужим технологиям

2. снижение операционных рисков путем приобретения патентов, которые в противном случае могут быть использованы против компании

3. спекулятивное использование патента, приобретенного по выгодной цене путем его переуступки, лицензирования, сублицензирования или судебного применения, позволяющего получить доп. доход.

Сопутствующие риски носят юр хар-ер

21. Участники процесса инвестиций в научные исследования и разработки.

1. Инвесторы собственного капитала, владеющие искл-ми правами на ИС, лицензиары. Индивидуальные изобретатели, компании любого вида, учебные заведения (преим. унив-ты), гос. научные учреждения (Роснано, Росатом и др)

2. Кредиторы - банки и др фин посредники - имеющие право на пол-ие платежей по кредитам, выданным под залог ИС, а также по иным долговым обяз-вам, обесп-ых ИА-ми.

3. Лицензиаты - любые лица-участники рынка, получившие лицензии (сублицензии) на исп-ие изобр, тов знаков и др. д-ти, принадлежащей лицензиарам.

4. Гос-во - 1. рег-ет рынок ИС с п-ью зак/дат и нормат актов, 2. участвует в форм-ии инфрастр-ры рынка, создава спец органы исполн власти, к-ые занимаются экспертизой и выдачей патентов, свид-тв, их рег-ей, обяз-ым опубликованием спец органов печати, продлением и прекращением действия, 3. гос-во инв-ет бюдж ср-ва в фундам-ые исслед-ия, развитие наукоемких отраслей пр-ва (космос, оборонка) и форм-ие новых отраслей науки и пр-ва.

Наличие специфических патентных рисков, которые инвестор должен учитывать при принятии решений.

Факторы ПР хар-ся тем, что 1. на д-ть компаний, влад-их патентами на изобретения, м. сущ-но влиять фин риски (потери), выз-ые окончанием прекращением д-ия уже имеющихся патентов, а также судебными разбирательствами в отношении их нарушения или действительности.

2. д-ть инной компании в целом зав-ит от быстроты идентиф-ии новых изобр-ий и пол-ия патентов на них, поскольку этот пр-сс требует знач-ых затрат времени и средств, нет гарантий того, что шаги, предпр-ые компанией для защиты их изобретений будут достаточными и что конкуренты не смогут независимо от этого разработать продукт, к-ый будет эквивалентен или превзойдет по кач-ам пр-т нашей компании.

Высокие риски новых изобретений чрезвычайно усложняют привлечение инвесторов. По оф статистике толко 1-3% приносят прибыль своим владельцам.

Тем не менее, в эк-ке сущ-ют способы контроля высоких рисков. В частности, страх компании снижают риск путем объединения страх полисов в большие портфели. ПФ, взаимные фонды и др фонды колл-го инв-ия также форм-ют большие диверсиф-ые портфели активов

В наст время такой же принцип положен в основу упр-ия рисками в новом институте коллект-го инвестирования "Инв-ый фонд изобретений" агрегирование портфеля из десятков тысяч патентных изобретений, охват-их шир ряд областей техники и технологий позв-ет контрол-ть сов риск инв-ий и обесп-ет масштаб, треб-ый для хеджирования их рисков.

Особ-ти: важнейшая особ-ть: более отдаленный временной горизонт инвестирования по ср-ию с обычными венчурными и частными фондами. Обычные фонды приносят прибыль, начиная с третьего года, инв-ии на срок до 10 лет.

Срок действия патентов на изобр-ия д-ет 20 лет. Поэтому, задачей вновь созданного фонда изобретений в первые пять лет явл-ся только форм-ие портфеля, а затем в теч-ие 20-25 лет (по истеч срока д-ия патентов) такой фонд будет лицензировать их или переуступать права полностью, зарабатывая прибыль для инвесторов.

Примером действующего фонда явл-ся фонд IIF (Invention Investment Fond) в составе корпорации IV (Intellectual Ventures) Средства этого фонда больше 300 млн долл.

Инвесторы, вклад-ие ср-ва в эти фонды, делятся на 2 категории: 1. воспринимает капитал этих фондов как альтернативу обычным вложениям: ПФ, унив-ты, состоятельные семьи и отд ФЛ. 2. стратег-ие инвесторы-лидеры рынка выс технологий: крупнейшие мир компании (цель: поиск радикально новых изобретений и первыми приобрести лицензии или купить права на эти изобретения)

22. Финансовые институты рынка интеллектуальной собственности.

Рынок ИС - сегмент финансового рынка, на котором обращ-ся 1. титулы интелл собств-ти (патенты, права), 2. фин инстр-ты опосредующие ст-ть РИД новых знаний и технологий.

К специф-им фин институтам РИС относятся:

-специал-ые страх-ые компании

-патентные агрегаты

-инв фонды трад стр-ры, привяз-ые к рын индексам нового типа

-иные фин орг-ии (специал-ые фин компании и инв банки, а также посевные и венчурные фонды)

Спец страх компании каз-ют услуги клиентам, к-ые явл-ся создателями изобретений или исп-ют объекты ИС в своей основной д-ти. Таких клиентов треб-ся особые программы страхования, вкл страх защиту по напр-ям, к-ые не встреч-ся в обычной комм д-ти

В мир практике уже созданы и действуют такие страх компании: 1. IPISK, 2. SAMIAN Underrighting Agency

В России Гуда-страхование с сер 2000х гг связано со страх потери прав и т.п. Приоритетное страх-ие, Держава Российское, РОСНО.

Патентные агрегаты

ПА - новая разновидность фин посредничества искл-но для РИС.

Сформ-сь два противоборствующих сегмента:

1. агрессивные ПА - фин компании, которые приобретают и накапливают патенты с целью их принудительного лицензирования и обоснования судебных исков в отношении компаний, производящих продукты и услуги. Не создают новых знаний и технологий, пол-ют прибыль за счет других пром и сервисных компаний. Акация Технол

2. оборонительные ПА, финансовой моделью которых явл-ся опережающий выкуп патентов, предст-их опасность с т.зр. их применения агрессивными ПА. Для этого исп-ся фин ресурсы крупных компаний-акционеров таких агрегаторов. AST (объед-ый траст безоп-ти), RPХ, IV

Сущ-ют другие виды ПА, целью к-ых явл-ся концентрация прав ИСпо отд направлениям выс технологий.

ИФ трад стр-ры, привяз к нов инд рын типа

Такие ИФ наз-ют Индексными по амер-ой класс-ии ETF (закр паевые трасты) в частноститакой фонд гар-ет вложение не менее 90% активов в о.а. и АДР компаний, вход-их в расч базы индексов новой структуры ОТ 300 (три индекса) OTPAT, OTPATG, OTPATV. Особ-тью индексов этой группы явл-ся то, что они предст-ют див-ый портфель 300 компаний с самым высоким иннов-ым рейтингом, опр-ым как отн-ие ст-ти патентных активов к общей рын ст-ти компании.

К этим орг-ям относятся: инв банки и фонды, инв компании, консалтинговые компании, для стр-ры к-ых хар-ен сов-но новый состав подразделений.

Состав подразделений новых компаний:

1. экспертное управление (фин и судебная экспертиза, связ-ая с выявлением и оценкой ущерба от нарушения прав ИС, оценка ст-ти таких активов с п-ью трад подходов)

2. департаменты, управления исследованиями (разраб и исп-ие новых, нетрад методов оценки интелл активов Patent Board WSJ(Wall Street Journal), информац обесп-ие клиентов с инормацией о новых патентах, слияниям и поглощениям и т.п.)

3. департаменты, управление инв-ий (патентные индексы, стратег упр-ие патентными активами, сделки залога и * интелл активов, инвест-банкинг, конструирование и упр-ие фондами разл стр-ры (КТФ?) на базе активов интелл собств-ти)

4. упр-ие риск-мен-та (стратег анализ и страх-ие с исп-ем возм-тей партнерских страх компаний, в частности, банк оушен-томо, кэптивное страх-ие, лицензионный мен-т (упр-ие нал платежами и роялти патентных портфелей крупных клиентов банков))

5. кризисное упр-ие (реструктуризация интелл активов) вкл банкротство компаний

6. операционное управление (патентный брокеридж (брокерское обслуж-ие), обслуж-ие аукционов интелл активов, услуги гос научн учр-ям по передаче оборонных технол на коммерч рынок, создание новой биржевой площадки для *** орг-ии оборотов интелл активов)

Венчурные посевные фонды

На рынке ИС в РФ в 2006 г была создана Росс венчурная компания для развития инновац-ых отраслей эк-ки вклад России в УК - 28,2 млрд руб.

2005? РосНано, цель - содействие России во вхождение в число мир лидеров в число нанотехнологий. Вклад в УК - 130 млрд руб. Рук-ль - Чубайс.

Фонд посевных инв-ий в составе Росс венч компании.

23. Источники финансирования капитальных вложений на макро- и микроуровне.

В этом разделе мы б. класс-ть ист-ки финансирования в соотв-ии с макроуровнем нац эк-ки и микроуровнем компаний.

Макроуровень: внутренние источники - а) централ-ые ассигнования:

1. гос бюдж ср-ва

2. мун-ые б-тные ср-ва

3. внебюдж ср-ва (спец фондов соц назначений)

б) Нецентрал-ые ассигнования:

1. накопление фирм, некомм орг-ий (массачусетский техн унив-т)

2. накопления физ лиц

Внешние ист-ки:

-иностр-ые инвестиции (вложения иностр гос-тв, инв-ии межнар орг-ий (МБРР, ЕвропБ, частные инв-ии (юр и физ лиц))

-репотруирование средств (возврат ср-тв резидентов, выведенных за границу) по разл оценкам, в т.ч ЦБРФ с начала 90-х гг. из страны ежегодно выводится 25-30 млрд долл. В связи с этим м. уверенно говорить о накопл-ых ресурсах росс происхождения в объеме 500-600 млрд долл. Данные ресурсы выводились и прод-ют выводиться по разным причинам: ср-ва бизнеса, д-ги коррумп-ых чиновников, не явл-ся своб массой денег, т.к. как правило, влож-ые в разные проекты, в т.ч. на депозиты в банках, в покупку недв-ти, комм проекты (футб клубы и проч))

В мире накоплен большой опыт по репотриации таких ср-тв. Репотриация:

1. проведение налоговой амнистии (нерепрессивный метод)

2. созд-ие благоприятного инвест климата

3. созд-ие полит стаб-ти и предсказуемой эконом политики.

Часто эти ср-ва нах-ся на счетах в оффшорных зонах. В последние годы среди оффшорных зон склад-ся спец-ия по видам д-ти (зоны, благопр-ые для банк д-ти, зоны для страх оп-ий и проч.) В последние годы появились и активно развиваются несколько зон особо благоприятных для ведения оп-ий с ИС (Ирландия, Голландия). Разл оп-ии, связ-ые с оборотом интелл активов, облаг-ся по спец льготным ставкам или не облаг-ся совсем. Патентные иннов боксы - сов-ть объектов эк-го оборота, образ такие группы.

Понимая выгодность таких схем налогообложения для привлечения инв-ий в НИОКР многие пром развитые страны вводят (ввели) такие режимы н.о. на ур-не гос. налоговых систем.

Источники финансирования на мик уровне:

-ср-ва компании

-привлеч-ые ср-ва (заемные и кредиты, акц капитал)

24. Основные виды бюджетного финансирования капитальных вложений.

Бюджетные ассигнования

(пропуск)

бюдж кредиты и гос гарантии (на основе возвратности и платности). Эти ср-ва, кроме того, осущ-ся на конкурсной основе. Еще один прав-ый док-т: постан-ие прав-ва РФ №744 от 22.07.1994 "о порядке размещения централ-ых ресурсов на конкурсной основе.

Этот ист-ик структурирован так, что бюдж ср-ва в кредит никогда не выд-ся в полном объеме. Р-р гос подд-ки устан-ся в зав-ти от категорий проекта и не м. превышать 50% от общ суммы заемных ср-тв, необх-ых для полн реал-ии проекта.

Для инв проектов, к-ые м. получить такую поддержку, установлены спец критерии, в соотв-ии с к-ми все проекты делятся на 4 категории:

А. д. обесп-ть пр-во пр-ии, не им-ей зарубежных аналогов, при условии защищ-ти ее отеч-ми патентами на изобретения или аналог зар-ми патентами на изобретениями.

Б. д. обесп-ть пр-во экспортных товаров несырьевых отраслей, д. иметь спрос на внешнем рынке на ур-не высших мировых образцов.

В. и Г.

Бюдж кредит предост-ся на основании договора в соотв-ии с ГК РФ на усл-ях возмездности, т. при усл-ии обесп-ия заемщиком исполнения обяз-тв в виде залога, поручительстве, банк поручительства и в р-ре 100% предост-го кредита.

Гос гарантии тоже предост-ся на особых условиях - не д. охватывать всей суммы риска по инв проекту. Инветор д. предоставить встречное гарантийное обяз-во вкл залог.

Инв нал кредиты - изм-ие срока уплаты налогов при наличии оснований, когда заемщику предоставляется возм-ть в теч-ие опр-го срока и в фикс объемах уменьшить нал платежи с послед-ей уплатой суммы кредита поэтапно или единовременно в будущем.

Инв нал кредит м. предост-ся на срок 1-5 лет в отн-ии нал на прибыль и в отношении рег и местных налогов.

Основания для пол-ия ИНК нужно подтвердить док-но. Основния направлены на стимулирование иннов-ой д-ти.

Основания:

1. проведение орг-ий НИОКР или техн-го перевооружения собств-го пр-ва в т.ч. напр-го на созд-ие раб мест для инвалидов или защиту окр среды от загрязнений пром. отходами.

2. Внедрение внедренческой или иннов-ой д-ти в т.ч. создание новых или совершенствование технологий, создание новых видов сырья и материалов.

3. Вып-ие особо важного заказа по соц-эк-му развитию региона или предоставление особо важных услуг населению.

25. Инвестиционные проекты и их классификация.

Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Иногда для удобства выделяют понятие бизнес-плана для обозначения обоснования, при этом сам проект называют "Инвестиционный проект".

Инвестиционные проекты делятся на:

· производственные

· научно-технические

· коммерческие

· финансовые

· экономические

· социально-экономические

В коммерческой практике принято выделять:

а) инвестиции в финансовые активы (реальные, или капиталообразующие, или производственные инвестиции) — инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования сроком службы более одного года;

б) инвестиции в денежные активы (портфельные инвестиции) — права на получение денежных сумм от других юридических или физических лиц;

в) инвестиции в нематериальные активы — расходы, не связанные с материальным воплощением, но имеющие экономическую ценность. Могут быть материализованы в случае ликвидации предприятия, а также при слиянии и поглощении.

Класс-ия Инв Проектов:

1. по предназначению

предназн-ых 1 для повыш-ия эфф-ти пр-ва,

2. расширения пр-ва,

3. освоение новых продуктов и рынков сбыта,

4. исследование и разработок новых технологий,

5. р-ие соц объектов,

6. исполнение треб-ий зак-дат-ва (проекты, связ-ые с экологией, охраной труда)

2. по объему: (в зав-ти от ур-ня принятия реш-ия)

-мелкие (инд частные компании)

-трад-ые (корпоративный)

-крупные (гос)

3. по виду конечного ре-та

-корпоративные (ув-ие эфф-ти пр-ва, расширение пр-ва)

-гос-ые (созд-ие новых технол)

-получение политико-эконом-го эффекта (р-ие общ-ва, образ-ие, наука)

-общесоц эффект (обучение, здоровье, отдых)

4. по виду ден потока

-с ординарным ден потоком

-с неординарным (чередуются притоки и оттоки ден ср-тв в любой послед-ти)

5. по отношению к риску

-менее рисковые (гос заказы)

-рисковые (НИОКР, созд новых технол, инновации)

26. Основные критерии оценки инвестиционных проектов.

Главной составляющей объективной оценки эффективности инвестиционного проекта является экономическая оценка. Выбор критериев, используемых для объективной экономической оценки, зависит от специалиста, его опыта, умений и знаний. Более того, в большинстве случаев результаты принятых инвестиционных решений зависят от правильно выбранной совокупности критериев экономической оценки.

К основным критериям, используемым при оценки инвестиционных проектов, относятся:

• Чистая текущая стоимость (NPV);
• Индекс прибыльности инвестиций (P1);
• Внутренняя норма прибыли (IRR);
• Срок окупаемости инвестиций (РР).

Чистая текущая стоимость - это стоимость, получаемая путем дисконтирования отдельно за каждый год разности всех оттоков и притоков наличности, накапливающихся за период функционирования проекта.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной ставке дисконта) и может рассматриваться вопрос об его осуществлении. Чем больше ЧДД, тем более эффективным считается проект.

Индекс прибыльности (P1)

Данный показатель представляет собой отношение суммы дисконтированных доходов к величине дисконтированных капитальных вложений:

или
ИД=А/КВ

Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.

Срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные инвестиционные вложения и затраты окупаются доходами от его осуществления.

Дисконтированный срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные дисконтированные инвестиционные вложения и затраты окупаются дисконтированными доходами от его осуществления.

Внутренняя норма прибыли - граничная ставка ссудного процента, разделяющей эффективный и неэффективные проекты.

Данный показатель представляет собой ставку дисконтирования, при которой величина дисконтированных доходов равна дисконтированным капитальным вложениям, т.е. является решением уравнения:

ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором ставкой дисконтирования на инвестируемый капитал. Если ВНД больше ставки дисконтирования, то инвестиции в проект эффективны и можно рассматривать вопрос об его осуществлении.

При использовании внутренней нормы доходности следует соблюдать известную осторожность. Во-первых, она не всегда существует. Во-вторых, уравнение, определяющее ее, может иметь несколько положительных корней.

Первый случай весьма редок и может быть связан с тем, что инвестиции окупаются намного быстрее первого временного периода осуществления проекта (n << 1).

Второй случай может произойти, если, например, после первоначальных инвестиций в производство возникает необходимость крупной модернизации или замены оборудования на действующем производстве. В этом случае рекомендуется применять в качестве внутренней нормы доходности значение наименьшего положительного корня уравнения.

Срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные инвестиционные вложения и затраты окупаются доходами от его осуществления.

Дисконтированный срок окупаемости - это период, начиная с которого первоначальные дисконтированные инвестиционные вложения и затраты окупаются дисконтированными доходами от его осуществления.

После того, как найдены ист-ки финанс-ия, необходимо составить план пост-ия и расх-ия ден ср-тв в теч предстоящего прогнозного пер (сформировать б-т инв-ий)

Этот пр-сс требует проведение анализ эфф-ти имеющихся инв проектов и выбора наиб опт из них

Осн критерии эфф-ти:

-срок окупаемости (обычн и дисконт-ый) - - ож-ое число лет, в теч-ие к-го б. возмещены изнач-ые кап вложения (ок 3х лет) Нед-к: не учитывает врем ст-ть денег. Не охватывают ден поток за пределами срока окупаемости

-учетная дох-ть проекта АРР - отн-ие ож среднегодовой чистой прибыли к среднегодовому объему инв

-чистая привед ст-ть НПВ

позв-ет сравнивать проекты разной стр и природы

явл-ся абс пок-ет прирост ст-ти в абс ден выр-ии

-внутр дох-ть (норма) ИРР - такая % ст, к-ая уравнивает привед ст-ти ден потоков проекта и нач вложения

если внутр дох-ть превышает цену капитала, после расчета за пользование капитала появл-ся излишек, к-ый достанется акционерам

-инд рент-ти ПИ

дох на ед-цу затрат

При НПВ больше ед-цы, ПИ б. больше ед-цы, а ИРР б. равен и.

Чувствительность инв проектов к % ст

0        -950

1        400

2        400

3        400

ст диск 10%

НПВ=44,7

ст - 15%:

НПВ1= -36,7

Оч выс чувствительность к изменению ставок

Чувствительность ко времени

Ден поток ПВ при 5% ПВ при 10% Темп снижения через 1 год

100                   95,24             90,91                -4,5%

через 10 лет

100                   61,39             38,55                -37,2%

27. Состав и характеристики денежных потоков инвестиционного проекта.

Все ден потоки класс-ют по видам д-ти:

1. ДП инв-ой д-ти

2. ДП от опер д-ти

3. ДП от фин д-ти

В рамках любого этих ДП есть хар-ки ... сальдо ДП

1. Инв ДП оттоки: - кап вложения, затраты на пуско-наладочные работы, на ликвидацию проекта, на увел об капитала, ср-ва, влож-ые в доп фонды, уплата налога на землю, расх на внешн инфраструктуру (энергетика и проч) и др аналог затраты

Притоки: дох от продажы активов в теч и по оконч проектов, поступл от уменьш Об Кап,

2. Опер д-ти: оттоки: пр-ые изд-ки и налоги, притоки: выручка от реал, проч и внереал-ые дох

3. Фин д-ть. оттоки: затраты на возврат и обслуж-ие займов, и вып-ых предприятием долг ЦБ, расх на выплату див по акц, если такие были

притоки: влож СК и привлеч ср-тв, вкл субс, дотации, заемные ср-ва, вкл гос обл-ии

28. Бюджетное финансирование инвестиционных проектов.

Государственное финансирование инвестиционных проектов осуществляется прежде всего в рамкахгосударственных и региональных инвестиционных программ. Федеральные целевые инвестиционныепрограммы являются эффективным инструментом государственного воздействия на инвестиционнуюдеятельность в стране в целом и в отдельных регионах, на экономическое развитие регионов. Государственное участие в финансировании инвестиционных проектов направлено в основном на поддержку проектов, имеющих важное значение для экономики, а также на сохранение государственного контроля над соответствующими секторами экономики. Указанное участие осуществляется в пределах государственных бюджетных ассигнований на инвестиционные цели и в рамках государственных инвестиционных программ.

При данной форме финансирования инвестиционные проекты финансируются Правительством РФ за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов.

Государство в лице его правительства, органов государственной власти субъектов РФ и местного самоуправления финансирует стройки и объекты, заказчиками-застройщиками которых являются негосударственные коммерческие организации, при условии реализации таких важных общегосударственныхзадач, как поддержка приоритетных направлений развития экономики страны, экономическое развитие регионов, создание рабочих мест в районах с избыточным уровнем трудовых ресурсов и т.д. По форме государственное финансирование инвестиционных проектов осуществляется в виде кредитования на возвратной и безвозвратной основах.